上周二，美国公布2  月CPI  同比增长1.5%，略低于预期和前值1.6%。上周四，英国议会下院投票结果通过动议，如果议会在3  月20  日前通过脱欧协议，英国政府将与欧盟协商寻求将脱欧最终期限推迟至6  月30  日，否则英国仍将寻求推迟脱欧，但最终期限取决于欧盟。上周三，议会曾投票反对英国在任何情况下无协议脱欧。
        国内经济：生产开局较弱，物价降幅趋缓，社融增速回落
        生产开局较弱。19  年1-2  月工业增加值同比增速5.3%，剔除春节因素后，1-2  月工业增速6.1%，较18  年12  月略有回升，但仍低于18  年增速。3  月以来，发电耗煤增速小幅回升，工业生产有望短期企稳，但需求低迷拖累生产的局面短期内或仍将延续。1-2  月全国固定资产投资同比增速6.1%，较18年12  月微幅反弹，主要缘于口径调整，由累计值计算得到的同比增速仅为0.5%。其中，1-2  月制造业投资增速下滑至5.9%，是主要拖累，基础设施投资增速4.3%、房地产投资增速11.6%。但地产销售、购地、开工增速全线下滑，后续地产投资仍面临下行风险；基建投资是短期内投资的主要支撑，但长期或受制于地方债务；随着减税降费实施，盈利见底带来的制造业投资回升，才是投资企稳的真正希望。1-2  月社消零售增速8.2%，限额以上零售增速3.5%，汽车类零售降幅收窄至-2.8%，对消费的拖累明显减弱，消费增速整体暂稳。
        物价降幅趋缓。19  年2  月CPI  环比上涨1%，同比回落至1.5%，创18  年1月以来新低。食品受节日效应和雨雪天气影响，菜果和水产品价格上涨，猪肉价格小幅反弹。假期旅游、机票和住宿价格上涨，同时电影票涨价明显，国际油价回升带动柴油和汽油价格上涨。3  月以来蔬菜、鲜果价格震荡，猪肉价格小幅回落，食品价格降幅远小于去年同期，我们预计3  月CPI  同比有望回升至2.3%。2  月PPI  环比下跌0.1%，跌幅收窄，同比与1  月0.1%持平。3  月以来，油价平稳，煤价、钢价回升，我们预计3  月PPI  环比0.4%，同比或回升至0.7%。考虑到工业品价格仍趋上行，未来两个月PPI  有望小幅反弹，PPI  通缩风险短期改善。
        社融增速回落。2  月新增社融7030  亿元，同比少增4847  亿元，其中1  月大幅改善的贷款和票据未能持续，背后存在年初冲量和季节性因素，而企业债券和地方债发行持续多增，是近期支撑社融的主要来源。2  月人民币贷款增加8858  亿元，同比多增465  亿元，居民短贷同比多减2463  亿元，居民中长贷同比少增994  亿元，企业短贷同比多增约70  亿，企业中长贷同比少增近1500  亿，票据融资同比多增2470  亿元。2  月M1  同比回升到2.0%，高于去年12  月，企业短期流动性或继续改善；2  月财政存款增加较多叠加节后货币回笼，M2  同比回落至8.0%。2  月社融存量增速回落到10.1%。春节错位造成数据扰动，2  月社融增速较1  月放缓，但仍高于18  年末水平。我们认为，未来经济进入稳杠杆阶段，但稳杠杆并不是加杠杆，社融仍是缓慢企稳趋势，未来社融增速既不会大幅回升、也不会大幅跳水。
        国内政策：“大水漫灌”不可取，减税降费2  万亿。国务院总理李克强表示，中国适度调低增速预期目标，用的是区间调控的方式。既和去年经济增速相衔接，也表明不会让经济运行滑出合理区间，给市场发出稳定的信号。“大水漫灌”不可取，会带来后遗症。减税降费和简政、公平监管，是我们应对经济下行压力、激发市场活力的两个重要关键举措。今年减税降费红利近两万亿元，4  月1  日减增值税，5  月1  日降社保费率，全面推开。对基本养老保险单位缴费率，明确可从原规定的20%降到16%。