而得益于房价的持续上涨，房子也成为中国居民财富的主要载体。根据瑞信研究院2018  年度的《全球财富报告》，18  年中国居民拥有的总财富约为52  万亿美元，其中金融资产占比约38%，而非金融占比约为62%，而非金融资产其实主要就是房子。而从全球来看房产的占比不到50%，这意味着中国居民财富中的房产占比远高于全球平均水平。
        工业化时代，房产是财富的载体。为什么中国人买了这么多房子？并不是因为中国人爱买房，同样是华人社会的中国台湾和新加坡，房产占比都不高。我们认为，之所以房地产成为了中国居民财富的载体，和过去我们所处的工业化时代有密切的关系。因为在中国工业化的时代，房地产行业提供经济的需求，测算表明中国有1/3  的经济活动都和房地产有关；而且房地产还主导了融资，1/3  的银行信贷与地产有关。这就使得房地产成为了居民财富的完美载体，只要中国老百姓不停买房，那么中国就有增长、银行有活干、居民还有钱赚！
        人口红利结束，地产周期见顶。但统计局最新的数据显示，2018  年中国的新出生人口只有1523  万，比上一年减少了200  万，创下了过去50  年的最低水平。美日韩等发达国家的经验显示，一旦年轻人口的数量见顶，那么地产需求就会出现历史的顶峰。而中国地产销量之所以在过去3  年激增至17  亿平米的历史高峰，离不开棚改货币化安置的推动。但19  年主要省份的棚改目标比18  年下降了20%，棚改货币化逐渐淡出之后，我国房地产销售将回归人口结构主导的主线，这也就意味着地产销售的历史大顶或已在过去两年出现，而19  年的头两个月主要城市和地产商的地产销售均出现大幅负增，或是地产销售见顶的最好证明。
        后工业化时代，资本市场是财富的载体。美国等的经验显示，房地产销量会随着人口红利见顶，但这并不意味着经济的见顶，这只是意味着工业化的结束。而在后工业化时代，科技和服务业将是未来产业发展的主要方向。而美国经济其实是和我们不一样的财富循环。他们居民的资产主要投向资本市场，投向美国公司的股权和债权，而这些公司则负责提供好的科技和服务，只要这些公司能够持续创造价值，那么美国居民的财富就能够保值增值，而美国居民有钱之后就可以放心消费，去享受这些公司提供的科技和服务。所以，后工业化时代真正值钱的是优质公司的股权和债权，财富载体将从房地产转向资本市场。
        中国经济转型：告别地产时代，迎接金融时代。总结来说，过去在工业化时代，房地产的作用功不可没，不仅推动了工业经济发展、也为居民积累了财富。但随着后工业化时代的到来，中国经济将转向服务业和科技驱动，未来唯一能取代房地产功能的只有资本市场，健康的股市和债市不仅可以助力中国优秀的企业发展，也能帮助居民的财富保值增值。而发展资本市场的关键在于“宽进严出”，放开债券违约、严格股票退市，同时推动注册制放开股票和债券的供应，这样就能促进企业优胜劣汰、防止投机炒作过度，更好地帮助中国经济发展。因此，虽然我们或将告别地产的黄金时代，但是18  年的债券大牛市和19  年股票牛市的曙光，意味着我们有望进入资本市场大发展的金融时代。