19  年2  月CPI  环比上涨1%，同比回落至1.5%，创18  年1  月以来新低。食品方面，受节日效应和雨雪天气影响，鲜菜、鲜果和水产品价格上涨，猪肉价格小幅反弹，2  月食品CPI  环比上涨3.2%。非食品方面，假期出行需求增多，旅游、机票和住宿价格上涨，同时电影票涨价明显，国际油价回升带动柴油和汽油价格上涨，2  月非食品CPI  环比上涨0.4%。
        预测3  月CPI  回升。19  年3  月以来蔬菜、鲜果价格震荡，猪肉价格小幅回落，考虑到去年同期CPI  环比大幅下降，我们预计3  月CPI  同比回升至2.1%。
        19  年2  月PPI  持平。19  年2  月PPI  环比下跌0.1%，同比与1  月0.1%持平。环比价格表现上，生产资料持平，生活资料下跌；分行业来看，油气开采、燃料加工、黑金冶炼加工和有色冶炼加工价格由降转升，电子设备制造和非金属矿物制品价格降幅扩大，汽车制造业价格由平转降。
        预测3  月PPI  回升。19  年3  月以来油价平稳，煤价、钢价回升，我们预计3月PPI  环比0.4%，同比或回升至0.7%。
        通缩风险改善。年初以来，油价上涨带动工业品价格回升，PPI  同比停止回落，考虑到工业品价格仍趋上行，短期内PPI  有望小幅反弹。2  月CPI  同比回落主要因为春节错位效应，3  月以来物价降幅趋缓，CPI  同比有望明显回升。目前虽然经济仍有下行压力，但通缩的风险有望明显改善。