过去靠举债来刺激经济增长的财政政策受限于债务规模，减税成为本轮积极财政政策的主线。增值税征收自流转环节，是我国的第一大税种，此次减税从增值税入手，一方面，体现了普惠性减税的政策思路，另一方面，也展现了政府让利于民的决心与诚意。总理在19  年政府工作报告中指出，将制造业等行业增值税率从16%进一步降至13%，下调3  个百分点，交通运输、建筑业等行业增值税税率从10%降至9%，下调1  个百分点，而部分服务行业6%一档的税率保持不变。根据我们的测算，本次税率下调带来的增值税减税幅度约在12.6%，假设旧税率下19年增值税收入增长速度较18  年减半，则税率下调带来的减税规模超过8100亿元，占18  年GDP  的比重约在0.9%。
        税负多数下降，商贸最为受益。税负多数下降，批零水利受益。根据投入产出数据测算，本次增值税率下调对于多数行业而言税收负担（相当于增值税占营收比重）均有下降，下调的中位数水平约在0.9  个百分点左右，其中批零和水利设施行业受益最大，税负下降均超过2  个百分点，采矿行业同样受益较大，部分服务行业由于销项税率并未调整，税负下降并不明显，政府工作报告提出通过增加抵扣等方式确保税负只减不增。商贸利润增厚，地产金融获利有限。假设增值税减税效果均作用在企业部门，则根据上市公司17年年报数据测算，本次增值税率下调对上市公司利润增厚幅度的中位数水平约在10%，其中商贸、国防军工、化工和电子行业受益明显，装备制造行业也大都处于中位数水平以上，而地产和金融板块获利有限。
        减税政策加码，改善企业盈利。18  年政府工作报告预计为企业和个人部门减税降费1.1  万亿元，而实际完成规模约1.3  万亿元，19  年政府工作报告提出减税力度再加码，预计为企业减轻税收和社保负担近2  万亿元。减税降负规模加大且聚焦于企业部门，将有助于推动企业成本降低、盈利水平回升。而企业盈利的好转将至少带来三方面的影响：首先，随着融资环境日渐宽松，减税带动下的企业盈利回升将使经济下行压力消减，年内见底企稳在望；其次，企业信用风险有望进一步缓解，这将带来风险偏好的提升；最后，政府给企业部门减税让利也有助于民营企业信心的修复。