③以17年A股财报估算，增值税改革将减税242亿元，占净利润的0.9%，推算改革有望增厚19年净利润0.7个百分点，我们预计全年A股净利同比为0-5%。受益较明显的行业如通信、建筑、电力及公用事业、交通运输、农业等。
        风险提示。经济增长速度快速回落，通胀快速高企引发货币政策从紧。