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>> 中信建投-苏宁易购(002024)线上继续提速,线下网络铺展投资收益增厚业绩-190228
上传日期:   2019/3/4 大小:   434KB
格式:   pdf  共6页 来源:   中信建投
评级:   买入 作者:   史琨
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        线上部分,扩品类、社交拼购、高延展性会员等引流效果较高,用户继续高增。年末零售体系注册会员数量达4.07  亿,单Q4  增加约2500  万人,12  月苏宁易购APP  月活数同比增长43.25%。
        线上GMV  达2083.54  亿元,同比增长64.45%,增速同比提升7.08  pct,占总体GMV  比例由2017  年的52.1%大幅增至2018年61.8%,电商实力继续增强。其中自营GMV  达974.6  亿元,同比增长57.52%;开放平台GMV  达585.62  亿元,同比增长100.31%,占线上GMV  比例由2017  年的23.1%升至28.1%。平台服务收入及扩品类稳步推进,全年开放平台中百货、超市、母婴、家装建材、家居等品类引入商户数占总引进新商户86.01%。
        线下网络大幅铺展,苏宁小店迅速推开
        线下GMV  同增10.4%至1287.81  亿元,2018  年末共有店铺总数11064  家(其中自营门店8881  家,加盟店2183  家),全年净开店达7158  家,线下渠道迎来爆发,主要集中在苏宁小店、苏宁易购直营店、零售云加盟店以及家电3C  家居生活专业店四大主力店型,在扩充品类、深入乡镇市场、探索新业态等方向取得重大突破。Q4  总体净开店3215  家。
        传统主业家电3C  家居生活专业店借力阿里系资源,推进与头部商超合作,年内入驻大润发、欧尚、卜蜂莲花,开设超市门店478  家。家电业态新零售转型升级重点苏宁云店年内新开68家,升价改造34  家,年末达424  家店。常规店净开514  家至1658家,其中旗舰店86  家(-32  家,多升级改造为云店)、社区店1177  家(+522  家)、中心店395  家(+24  家)。乡镇店净关9  家至23  家。2018  年家电3C  家居生活专业店整体可比同店增长2.39%,同比放缓1.78  个pct。
        两大农村市场载体苏宁易购直营店和零售云加盟店分别调整升级和迅速扩张。直营店年内新开718  家,关闭565  家,通过物业置换、直营转加盟等方式强化管理,丰富品类,年末店铺数2368  家,可比同店增长9.35%。零售云加盟店全年新开2032  家,在苏宁零售系统、供应链、智慧零售能力等加持下,加盟商开店热情高,快速推进下沉空白市场覆盖,年末达2071  家。
        苏宁小店作为本地化生活便利服务业态,是苏宁大生态中与消费者最接近的触点,年内实现快速落地,在团队建设、供应链、社区物流等不断补强,新开3971  家。同时收购迪亚天天实现对上海区网点布局。年末小店与迪亚天天自营店合计4177  家,迪亚天天加盟店112  家,是线下网络铺展的最大一块拼图。
        其他“多专”业态中,红孩子母婴店优化选址,开店加速,年内净开104  家至157  家店,多在购物中心,可比同店增长29.78%。苏鲜生仍在创新尝试中,年内新开3  家,关闭4  家,共有店铺8  家。
        加大物流基础设施投入,仓储及网点覆盖面大增,金融主业增势良好
        物流部分,公司继续加大基础设施投入,配合线下网络和零售规模的扩张,全年完成14  个物流基地扩建,新建投入使用6  个物流基地,年末共有50  个物流基地运营,另有18  个物流基地在建、扩建。年末苏宁物流及天天快递仓储及相关配套总面积950  万平方米,同比大增38.5%;快递网点27444  个,同比增长31.5%。同时为提升生鲜配送效率,加快冷链物流建设,年内投入使用46  个生鲜冷链仓,其中29  个在Q4  开始投入使用,覆盖179  个城市。
        金融部分,支付业务全年新增绑卡会员数同比增长69%,供应链金融全年交易规模同比增长55%,苏宁银行总资产较年初增长116%。2018  年12  月公司决定将第三次对苏宁金服增资扩股,引入战投,交易完成后
 
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