下游需求好转带动港口动力煤询盘增多，港口煤价格小幅上行，本周末秦皇岛5500K  动力煤价格报600  元/吨，周环比上涨18  元/吨。我们认为短期内主导煤价走势的因素主要有三点，其一，用煤终端的节后复产进度，我们预计下周用煤需求将继续回暖，制造加工型工厂陆续复工及水泥、化工企业复产都将拉动用煤需求稳定增长；其二，主产地煤矿的复产情况，榆林市能源局15  日发布《全市煤矿安全生产大排查大整治第一批重大隐患挂牌督办企业清单》，首批复产煤矿产能1.7  亿吨仅占全市总产能的40%左右，同时约有6680  吨产能被列为文件挂牌督办的第一批隐患产能，在整改完成前不得复产，榆林地区煤矿复产时间较预期提前但复产规模低于预期，短期内区域煤炭供给仍受停限产影响较大；其三，电厂终端煤炭库存消化情况，当前六大电厂煤炭库存报1731.84  万吨，仍处于历年同期高位，终端高库存对煤炭价格的压制仍在，若后续电厂库存得以顺利去化，电厂进入新一轮补库存阶段，煤炭整体价格或可迎来趋势性上涨。
        焦煤方面，北方港口澳洲煤炭进口受限将进一步加剧国内优质主焦煤供需紧张，主焦煤资源稀缺性加速凸显，煤炭资源以主焦煤为主的煤企长期竞争力更强，相关标的为山西焦化、淮北矿业。此外，主焦煤稀缺将一定程度助力替代品喷吹煤需求增长，喷吹煤企业潞安环能值得关注。
        行业、公司要闻：榆林市第一批复产煤炭产能为1.69  亿吨
        榆林市能源局2  月14  日正式发布《全市第一批同意申请复工复产煤矿清单》，全市各重点产煤县市区上报第一批拟申请复工复产煤矿共计49  处，涉及产能16880  万吨/年。经市县两级政府研究，同意常乐堡、薛庙滩等49  处煤矿按照有关要求，开展复工复产工作。（榆林市能源局）
        价格：环渤海动力煤5500  周环比上涨0.18%
        环渤海动力煤5500K  报572  元/吨，周环比上涨0.18%；唐山二级冶金焦报1990元/吨，周环比持平；秦皇岛至广州运费报36.5  元/吨，周环比下跌9.88%；秦皇岛至上海运费报26.5  元/吨，周环比持平。
        库存：秦皇岛港口煤炭库存周环比下跌2.35%
        截至本周末，秦皇岛港煤炭库存报519  万吨，周环比下跌2.35%；曹妃甸港煤炭库存报431  万吨，周环比上涨1.48%。
        风险提示：宏观经济形势调整，行业政策变化。