煤炭：未来二级市场较确定的投资机会仍需等待，对超跌的煤炭龙头股保持关注。年前矿难导致坑口煤价涨幅较大，港口煤价倒挂，本周该情况逐渐扭转，坑口部分煤矿降价，而港口现货价涨幅较大。库存方面，北方港口基本持平，南方港口增幅较大，电厂库存继续累积。运费方面，本周海运费继续回升。未来供给逻辑减弱，需求将成为决定价格的因素。建议继续关注节后煤矿和地产、基建等产业的复工情况，以及进口煤的政策。未来二级市场较具确定性的煤炭股投资机会仍需耐心等待，建议关注超跌的龙头股。
        火电：煤价中长期下行趋势不改，重申看好火电，推荐长源电力。沿海六大电厂日耗回升至46  万吨左右，煤炭库存继续上升至1731.84  万吨，可用天数回落至38  天。短期北方港口煤价虽有所上涨，但需求压制及中长期供给趋于宽松的情况下，我们认为煤价中长期下行趋势不改，重申看好火电，推荐长源电力。长源电力将是后蒙华时代最受益的二线火电龙头，电厂位于湖北省，在煤价下行的基础上，将额外叠加蒙华铁路开通带来的运输成本节约，该逻辑带来的收益将在未来2  年内逐步兑现。参见太平洋煤炭/公用长源电力深度报告：《长源电力：即将起飞的二线火电龙头，后蒙华时代最受益的电力公司》_20181228。
        水电/新能源/燃气：关注配置价值/主题机会。水电方面，目前是枯水期，水电龙头股仍具有对冲经济下行的避险配置价值。核电方面，2018  年共7  台机组投入商运，同时利用小时提升，未来的投资机会仍需继续跟踪新项目核准的节点。其他新能源发电方面，主要关注补贴和平价上网等政策动向。热电/燃气方面，关注采暖季天气情况和天然气价格波动等情况。
        推荐标的：长源电力。
        风险提示：进口煤政策反复。