评论：
        1、受去库存影响批发端同比-14%，但零售端已逐步回暖
        19  年1  月乘用车行业批发销量同比-17%，零售同比-2%，批发、零售数据出现背离，主要为去库存的持续影响。
        汽车行业自18  年6  月需求减弱后库存逐渐走高，18  年12  月当月行业经销商库存高达1.7  个月，对比17  年12  月库存仅0.9  个月，一般我们认为健康的经销商库存水平在1-1.4  个月之内波动。为保障健稳定的价格体系，各大主机厂于11、12  月开始去库存工作。因而我们认为在1  季度末去库存结束前整车厂披露的批发销售数据并不能反映终端的真实情况，参考意义不大。
        就上汽集团而言，公司1  月批发端同比-14%，同12  月-10%比降速有所增大。零售端估计同比-1%左右，已有明显的好转迹象。公司1  月实现销量61.1  万辆（-14.1%），其中：上汽自主月销6  万辆（-17.84%）；上汽大众月销19  万辆（-11.2%）；上汽通用月销18  万辆（-11.0%）；上通五菱月销16  万（-20.0%）；
        2、上汽自主：去库存力度最大，批发同比-17.8%
        自主品牌实现产量58663  辆（-17.8%），销量60003  辆（-17.8%），综合新车型的同比增量贡献，自主品牌去库存力度最大。具体车型来看，RX5  受影响最大单月实现销量12897  辆（-48.9%），MG  ZS  实现销量8864  辆（-18.8%）。同时，荣威I5  实现  22261  辆、MG  6  实现5432  辆，贡献增量部分。
        3、上汽大众：整车、渠道同时去库存，SUV  影响更大
        上汽大众1  月实现产量16.2  万辆（-19.7%），销量19  万辆（-11.2%），主机厂和渠道同时去库存。就车型而言，主力轿车车型表现相对稳定，朗逸实现销量58537  辆（+32.4%）、帕萨特实现销量16495  辆（-16.8%）；SUV  影响更大，主力车型途观实现销量14950  辆（-43.4%），途昂6020  辆（-31.2%）。
        4、上汽通用：凯迪拉克保持稳定，全系同比-10.1%
        上汽通用实现产量18.0  万辆（-19.7%），销量18.0  万辆（-11.0%）。凯迪拉克品牌保持稳定，实现26801  辆（+3.0%），表现稳定。轿车核心车型英朗实现销量34622  辆（+23.6%），MPV  车型GL8  实现销量8435  辆（-39.8%），GL6  3969  辆（-1.2%）。
        风险提示：终端需求持续低迷