环比来看，1  月销量下滑，主要原因是去库存的影响，但是当月交付新车6  万台，终端表现优异。
        点评：
        1.淡季不淡，新能源乘用车销量高速增长。2019  年1  月，比亚迪新能源乘用车销售2.8  万辆，同比大幅增长292%，其中纯电动乘用车销量1.6  万辆，而去年同期仅为42  辆。1  月销量表现淡季不淡，延续了高速增长势头。
        2.元EV  月销破万。畅销车型元EV  2018  年11  月销量突破6000，12  月销量突破8000，2019  年1  月销量预计突破10000，延续了上市以来的连续增长势头。新款元EV535  开启预售以来，预订火爆，将助力元EV  销量继续增长。
        3.全新一代唐连续6  月月销破万。全新一代唐1  月销量10931辆，连续6  月月销破万。其中，DM  版销量接近7000，全新一代唐EV600  最新订单超过5000  辆。
        4.宋MAX  改款在即，销量暂时下滑。公司燃油车畅销车型宋MAX自上市以来月销一直过万，但1  月销量仅5033，主要是受改款影响，车主普遍在等待新款上市，新款内饰将更新换代，并将采用DiLink  可旋转大屏，预计新款上市后继续维持MPV  市场霸主地位。
        5.  动力电池装机量市占率达到28%。2019  年1  月公司新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为1.55GWh，1  月动力电池装机量比亚迪占比28%，市占率较2018  年大幅提升8pct。
        我们预计公司2018-2020  年归母净利润为：30.96/44.53/60.25亿元，对应PE  分别为45/32/23X。
        风险提示：新能源汽车产销量不及预期；补贴超预期下滑。