评论：
        1、新能源乘用车销量开门红，全年40万目标可期
        1月销量继续保持高增长，爆款车终端继续保持强势，我们认为公司凭借爆款车拉动销量，在行业淡季市占率有望持续提升。我们认为公司销量高增长源于产品力提升，真正引起消费者自发需求。从车型布局来看，唐DM（高颜值+性能优异+智驾体验感+插混暂无里程焦虑）、元EV（全生命周期极强性价比），非限购售卖比例超出50%，同时随着后续唐EV、元EV  535、宋max  DM、宋二代上市，产品布局更加全面，先发优势明显，全年40万台目标可期。
        2、静待补贴新政落地，长期看格局，市占率提升大于短期盈利
        节前新能源补贴传言较多，我们认为最终补贴落地会好于市场预期。节前网传补贴退坡幅度较大，综合为国补退坡40-50%，地补取消。公司单车盈利弹性测算：18年比亚迪单车补贴近5万元（假设地补回收2/3），按补贴砍30%/40%/50%/60%/70%测算弹性，单车补贴降幅为1.5/2/2.5/3/3.5万，假设终端售价不变，补贴降幅直接对应毛利降幅（扣税前）。18年平均单车成本14.5万，假设19年电池成本下降15%，其他成本下降3%，产能利用率带来成本+费用降低0.2万。假设19年销量38万，5种补贴降幅对应单车净利润分别为0.75/0.36/-0.02/-0.41/-0.79万，盈亏平衡线对应补贴退坡幅度在50%左右，与今年盈利持平线在40%左右。此外公司还可以通过产品升级进而涨价、轻量化保证续航不变前提下带电量下降、售卖NEV富裕积分等方式提升利润率，假设19年车型平均涨价0.5万，则盈亏平衡线对应补贴降幅为60%，有一定盈利恢复空间。远期看，公司市占率持续提升，放量+市占率提升的逻辑能兑现。
        3、动力电池外供持续推进，存超预期机会
        公司现有产能深圳+惠州16GWh，6GWh三元，部分铁锂可切换三元，青海总设计产能24Gwh一期12Gwh预计19年初投产，后续有西安30Gwh、重庆20Gwh，西安工厂有望加速投产。公司19年三元电池将切换为622配比，且将无电池产能瓶颈。电池外供方面，公司目前已经与长安签署合作协议，明年将给东风供电池，目前正与某国际厂商接触电池外供，预计上半年取得进展。
        盈利预测与风险提示
        随着爆款车销量坚挺，我们看好公司销量持续高增长，市占率持续提升。同时我们认为最终补贴落地会好于市场预期，虽然退坡幅度较大，但公司可以通过产品升级进而涨价、轻量化保证续航不变前提下带电量下降、售卖NEV富裕积分等方式提升利润率。维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：补贴退坡幅度过大，新能源车型销量不及预期。