分类型来看，新能源汽车4.67辆，环比+55.1%，燃油车2.30辆，环比+10.0%。对此，我们点评如下：
        ▍新能源乘用车和商用车月销分别3.7万辆和0.96万辆，均超市场预期。12月公司销售汽车6.96万辆，环比+36.6%，公司2018全年累计销售52.1万辆。新能源汽车销售依旧靓丽，12月销量4.67万辆，环比大幅+55.1%，2018年累计销售达24.8万辆，预计将排名国内第一。分类型看，新能源乘用车3.70万辆，环比+28.8%，连续第6个月创新高，其中纯电和插电乘用车销量分别为2.10万辆和1.60万辆，2018年新能源乘用车累计销售22.7万辆；12月新能源商用车销售9,640辆，含新能源客车2,340辆（环比增长1291辆）、T系列电动货车等7,300辆。燃油车方面，12月销售量2.30万辆，环比+10.0%，2018年全年累计销售27.3万辆。在汽车消费市场偏弱的环境下，公司销量保持了高景气。
        ▍本轮车型周期强劲，积极升级对补贴退坡。前奥迪设计总监给公司王朝系列车型带来“Dragon  Face”全新设计，市场反响热烈，爆款潜质逐渐显现，拉动公司销量持续走高，从12月订单跟踪情况看，元EV（5月底上市）月销量超8,000辆，较上月销量6,188辆明显增加，终端仍供不应求；预计唐DM（6月底上市）月销接近7,000辆，较上月6,405辆继续增长；秦pro  DM（9月底上市）月销售超4000辆。后续看，唐EV600（广州车展“最受关注纯电动车”，预售2日订单突破2000台）、宋MAX  DM已于12月底上市，2019年还将推出A00级车e1，车型周期有望继续上行。同时，现有元EV360（续航305km）的升级款元EV535（续航410km）1月中旬将预售，秦pro  EV500（续航420km）新车型秦pro  EV  600（续航500km以上）已申报目录，公司在车型升级方面提升续航能力，在积极应对补贴退坡带来的影响。
        ▍构建D++开放生态，打造智能驾驶强力“朋友圈”。公司9月份在深圳举办全球开发者大会，正式发布比亚迪D++开放生态，推进公司超级智能出行生态的构架。作为业界第一个真正开源的车载智能开发平台，D++开放生态主要包括自动驾驶线控平台与车应用开发平台，为开发者提供线控车辆与车载应用开发工具（SDK模拟器），涉及341个传感器，66项控制权。公司通过D++开放生态，与百度、360、微软、腾讯、阿里、华为、博世、科大讯飞、滴滴、地平线等众多业界领先企业共同合作，不断拓展能力边界，打造智能驾驶强力“朋友圈”。
        ▍供应链开放加速，战略开放未来可期。公司从去年开始从垂直整合的经营模式转向全面战略开放，加快步伐朝开放、市场化的方向迈进。座椅业务方面，公司与佛吉亚合资成立的汽车部件公司在深圳揭牌，比亚迪持股30%，佛吉亚持股70%。动力电池业务方面，近期与长安汽车签署战略合作协议暨电池合资合作框架协议，公司积极开放供销体系，加速推动动力电池外供。预计将凭借技术、体系优势持续突破全球一梯队配套，同时有望在2022年之前实现单独上市。公司实现非核心座椅业务的剥离、推动动力电池对外供应等，全面的开放战略有望推动公司重新进入高速成长的轨道。
        ▍风险因素：公司新能源汽车产销不及预期；新能源汽车政策波动；云轨推进不及预期。
        ▍投资建议：我们维持2018/19/20年EPS预测1.10/1.61/2.01元，当前A股价格51.39元，对应2018/19/20年47/32/26倍PE；H股价格47.10港元，对应18/19/20年38/26/21倍PE。中短期看，新能源汽车是下半年景气向上的稀缺板块，公司新车型下半年加速投放，新周期开启，销量不断创新高，预计公司盈利能力望明显回升，业绩望迎来明显改善；长期看，动力电池中性化战略望打开成长空间，D++开放生态推进望突破能力边界，抢占电动智能汽车新蓝海，维持公司（A+H股）“买入”评级。