春节期间，COMEX  黄金下跌0.3%，  COMEX  白银下跌0.5%，外盘金银比仍旧维持83.0  的高位。美联储公布2019  年第一个利率决议，决定暂不加息，符合市场预期，但声明明显鸽派：①撤销“进一步加息”的措辞并承认通胀疲软，经济评价从“强劲”到稳固；②强调缩表政策具有灵活性，并不排除适当时机重启QE。我们认为美联储此举反映了其预期美国经济进一步弱化，2019  年联储加息或因经济见顶回落而实质性终结，利好金价。而随着19  年美国经济或将实质性见顶，美元定价的资产将会继续出现比较大的波动，黄金作为美元信用的对冲工具，将会走出一段中期行情。
        新能源产业链：2018  年西澳锂精矿销售量137  万吨，同比+22%。2018  年西澳锂精矿大幅放量，共销售137  万干吨，同比增加22%，折合LCE17.2万吨，较2017  年增加3.1  万吨，预计2019  年将持续放量。目前来说，仍需关注后续高成本矿山/冶炼厂的自然出清。本周电池级碳酸锂报价维持不变，为8  万元/吨。目前新能源下游国内厂家库存持续低位，且高成本锂辉石及云母开工率下滑明显，现阶段继续关注澳洲锂精矿长协价格的谈判，以及大企业报价机制的调整。
        美联储鸽派持续，等待经济数据恶化。美国1  月非农就业人数31.20  万人，超出市场预期，然而前瞻指标如密歇根消费者信心指数及Sentix  投资者信心指数等呈现颓态预示经济见顶可能性日益凸显。后续仍需关注美国经济走势及欧央行的货币政策。目前来看，地缘冲突，美联储加息预期及美股潜在的调整将依旧驱动黄金短期价格。增持评级：山东黄金、紫金矿业、兴业矿业、银泰资源、盛达矿业。受益标的：中金黄金，招金矿业，金贵银业等。
        基本金属需观察开年后国内市场情况。春节期间全球铜显性库存减少6675  吨，外盘价格上涨1.0%。锌库存减少3275  吨，伦锌下跌2.1%。随着中国市场的关闭，全球期货市场的定价出现一定盲区，需要观察开年后国内复工情况。电解铝期货盘面已经出现亏损，但对于氧化铝价格的持续下降需要保持谨慎。目前国内已有部分高成本电解铝厂商开始减产，期待采暖季后高库存的下降。我们长期更看好看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司。增持评级：紫金矿业、洛阳钼业。