▍重点关注：1月31日上证综指上涨0.35%，报2584.57点，创业板指下跌0.23%。1）美指趋弱，美联储在周四举行的2019年首次FOMC议息会议上决定暂不加息，并发出强烈鸽派信号，美指走弱提振金价；2）央行增储，世界黄金协会（WGC）周四发布最新《黄金需求趋势》显示，2018年世界黄金消费总量为4345.1吨（2017年的4159.9吨）。其中，全球央行官方黄金储备增加651.1吨，同比增74%，并创纪录第二高；3）滞胀担忧，2019年美国经济运行趋弱是大概率事件，通胀水平惯性上升，贸易摩擦将进一步推高全球通胀水平，对滞胀的担忧或将提升，黄金因在滞胀阶段相对收益较高的保值特性有望获得资金的青睐。
        ▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A股超预期下滑。
        ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，重点关注公司：山东黄金、紫金矿业、银泰资源、湖南黄金、招金矿业（H）。