从标配水平看，2018Q4  基金对有色金属行业的配置属于低于标配的水平，且低配偏离度较2018Q3  环比继续拉大，并低配度创下2016  年以来的新高。2018Q4  基金大幅减持新能源汽车产业链上游资源端的钴锂个股，重点加仓黄金板块个股。我们认为在全球与美国经济不确定性增强，美联储加息节奏确定性放慢、美国实际收益性边际下滑，全球市场风险偏好下行的情况下，避险需求的提升将强化市场对于黄金价格上涨的预期，驱动基金增持黄金板块。目前基金持黄金股市值占基金股票投资市值比为0.38%，距2016Q2  基金配置黄金板块0.77%的高点仍有较大的空间。我们认为黄金价格在中期将进入新的上涨周期，基金仍将继续加仓黄金板块，推荐黄金板块个股。此外，投资者还可关注金银比修复下白银板块的投资机会，推荐白银板块个股。
        最新观点
        本周，在市场传出美联储考虑提前结束缩表的传言与预期下，黄金价格得到提振，COMEX黄金价格在周五大涨一举突破1300  美元/盎司的大关。我们认为，在美国所面临的未来经济走势愈发不确定的情况下，美联储在2019  年的货币政策将更偏向于鸽派，其加息节奏大概率将会放缓。而本周美联储放缓缩表的预期也表明了市场在愈发强化美联储将边际宽松的预期以来对冲美国经济下滑甚至进入衰退的情况，而这将压低市场对于美国实际利率的预期，从而支撑黄金价格上涨。我们继续看好贵金属板块，推荐山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰资源（000975）、湖南黄金（002155）、兴业矿业（000426）、盛达矿业（000603）。