伦敦贵金属价格：黄金价格上涨1.68%，为1302.79  美元/盎司，钯下跌0.98%，白银下跌0.93%，铂下跌2.85%。
        ▍市场展望：上周欧洲央行释放鸽派信号，美国政府将重新开门3  周，美股收涨，VIX  指数继续回落，中国央行首次开展2575  亿元TMLF  平稳市场流动性，预计短期市场风险偏好回暖且流动性宽松预期提升，可以关注有色板块走势。1）1月25  日夜盘，美联储或将提前结束缩表的消息大幅提振金价，金价一举突破1300  美元/盎司，关注将于1  月31  日举行的美联储货币政策会议对于缩表计划的讨论，若缩表成真，金价有望获得支撑；2）1  月24  日，中国最大通信设备企业华为发布了面向新一代通信标准“5G”的芯片，并计划配备到最近上市的5G智能手机上，预计未来锗消费量有望极大受益于5G  及无人驾驶等新兴消费领域的消费需求提升而持续快速增长，锗行业景气行情可期；3）1  月21  日，工信部原材料工业司通报2018  年稀土永磁材料行业运行情况：2018  年，新能源汽车、节能家电、电动工具、工业机器人等行业为稀土永磁材料行业发展提供了重要支撑，行业发展质量不断提升，产品产量平稳增长，重点企业效益保持良好态势，晶界扩散等先进技术进一步推广，拓展了高铁用牵引电机等新应用领域，我们预计传统应用市场稳中向好，新应用市场逐渐被开拓，需求端有望得到长期有力支撑，叠加政策支持，关注稀土永磁板块走势。
        ▍投资逻辑：风险偏好回升叠加流动性释放预期，关注稀土板块走势。1）风险偏好回升，近期中美贸易局势有所缓和，证监会新主席任职，市场情绪得到提振，恐慌指数VIX  今年以来累计下跌约31%，市场风险偏好有所回升，叠加央行的流动性释放，预计短期有色板块或仍将上行；2）稀土产品产量稳步增长，根据工信部数据，2018  年烧结钕铁硼毛坯产量约15.5  万吨，同比增长5%；粘接钕铁硼产量0.7  万吨，同比增长5%。2018  年前三季度，中科三环、正海磁材和金力永磁分别实现利润1.88  亿元、0.58  亿元和1.15  亿元，正海磁材净利增幅达15  倍，经过前期调整目前板块内公司估值合理，配置价值凸显。
        ▍风险因素：美元指数超预期上涨；需求数据不及预期；A  股超预期下滑。
        ▍投资建议：维持行业“强于大市”评级，风险偏好回升叠加流动性释放，建议关注稀土与小金属板块公司：宁波韵升、中科三环、北方稀土、云南锗业、锡业股份。