公司2019  年1  月25  日公告，2018  年归母净利为1.55-1.75  亿元，同比增长98.61%-124.23%。若剔除0.51  亿非经常损益影响，预计公司扣非盈利同比增长67.65%。公司产品化率不断提升，且客户不断优化，综合毛利率同比提升4pcts。整体看公司业务调整后，整体盈利表现符合盈利预期，毛利提升趋势优于市场预期。
        ▍智能终端业务增长稳定，延续卡位优势，聚焦优质客户服务。参考公司前三季度表现，我们判断2018  年公司传统智能终端软件业务实现收入增长~10%，同时公司在客户优化方面进一步拓展海外客户，使终端业务毛利保持稳定。中期看，随着手机终端整体成长趋缓，公司传统智能终端业务料将保持0-5%的平稳增长，考虑到公司手机端客户基本覆盖安卓系主流手机厂商，芯片端覆盖移动智能终端国内外核心芯片提供商，公司将保持全球优质客户服务，择优客户选择项目开发，预计2019-2020  年公司会保持该业务边际毛利提升，整体营收规模小幅增长。
        ▍智能车载业务维持高增长，IoT  业务中高速成长，大客户布局持续推进。参考公司2018Q1-3  的表现，2018  年全年公司智能汽车业务收入有望突破2.7  亿元，较上年同期增长近100%；公司IoT  业务实现收入有望突破4  亿元，同比增长近50%。随着2019  年下半年更多海外车企巨头推出新一代智能驾驶车型，公司智能车载业务有望在2020  年成长为公司核心业务，占比突破60%，并复制手机业务优质客户模式，进一步提升净利。
        ▍风险因素：海外并购发展不及预期、国内手机厂商合作发展不及预期、车厂合作发展不及预期、人才流失风险。
        ▍投资建议：我们维持公司2018-2020  年净利润预测1.60  亿/2.55  亿/3.52  亿，对应EPS  0.40/0.63/0.87  元，对应PE73/46/33  x。在公司2018  年实现新品类布局并获得大客户背书后，2019-2020  年公司盈利释放有望提速，维持“增持”评级。