业绩点评。业绩预告中全年营业收入和扣非后归属上市公司股东净利润增速高于2018Q1-3  的25.76%和19.78%水平。具体从第四季度看，实现收入和扣非后归属上市公司股东净利润分别为4.22  亿元和0.31  亿元，同比增长29.79%和27.06%。
        集采放量叠加产能释放，看好公司长期增长。公司工程端与恒大、万科等地产龙头合作，其中恒大承诺在2017-2019  年期间采购总额不少于10  亿元，2017-2021  年意向采购总金额约20  亿元，我们认为地产集中度提升和精装房持续渗透带动地产商集采业务放量，公司和大地产商合作有望抓住行业契机迅速扩大销售。根据2018  年中报披露，公司重要在建项目有年产20.5  万件定制柜类项目（工程进度45%，完全达产预计贡献税后利润10781  万元），年产120  万套木门项目，兰考年产60  万套实木复合门项目（进度50%，公司持股60%）。产能陆续建成投产叠加下游集采放量，我们预计公司业绩将持续高增长。
        盈利与估值。我们预计公司18-20  年EPS  分别为1.92  元，2.51  元和3.01元，可比公司19  年平均预测PE  为12.3  倍，给予公司19  年10-13  倍预测PE，19  年合理价值区间为25.1-32.63  元，“优于大市”评级。
        风险提示。地产销量下滑风险，产能投放不及预期风险。