分省份来看，上半年新疆、宁夏、内蒙古等西部欠发达省份资金退库规模较大，而贵州、广东、四川等西南省份仍有较大规模资金入库。大部分省份下半年PPP项目资金净入库规模态势转好，甘肃、云南、江苏等省份由负转正，表明上半年项目清理已基本完成，而贵州、重庆等西南省份退库资金规模反而增加，表明这些省份尚在清理库存项目，其清理阶段滞后于其他省份。  
        分行业来看，上半年旅游、保障性安居工程、市政工程、水利建设、交通运输等行业资金退库规模较大，下半年保障性安居工程、交通运输行业仍然维持退库势态；片区开发受退库影响较小，全年资金净入库规模为正，市政工程、水利建设行业受政策态度转变影响明显，下半年资金入库金额大幅增加，其他行业总体上下半年资金净入库金额大于上半年。  
        上周中央经济工作会议强调逆周期调节，实施积极财政政策和稳健的货币政策，较大幅度增加地方政府专项债券规模。预计基建补短板的暖风依然会延续，城投平台再融资压力有所缓释，继续看好明年城投债表现。建议在区域利差和主题板块方面进一步挖掘城投债超额收益。
        风险提示：  地区财政超预期恶化