从当前信用利差的历史分位数来看，参考13  年年初至今的数据，不分评级、AAA、AA+和AA  分别是64%、56%、99%和95%。从同期行业排名的角度来看，不分评级、AAA、AA+和AA  房地产信用利差中位数在各行业中的分位数分别是59.26%、50.00%、71.43%和66.67%。
        AA+房地产信用利差行业分位数弹性最大，利好利空因素对其影响更大。信用利差压缩与走阔受整个债市牛熊转换和刚兑打破的影响，行业分位数更能代表行业景气程度和行业轮动。13  年年初，房地产行业利差几乎处于所有行业中最高的位置，尤其是AA+利差至14  年年中都还处于最高位置。16  年全年房地产信用利差的行业分位数基本处于13  年以来的最低位置。而从行业景气度来看，13  年基本是上一轮地产周期的底部，销售和房价表现不好，14  年政策松动，地产开启新的一波上行周期，16年年中地产景气度达到最高，之后销售数据变差。AA+房地产企业地位中等，有追赶龙头的强烈愿望，杠杆较为激进，因此受到行业影响更多也是情理之中。
        市场跟踪：本周（12.3-12.9）一级市场共发行产业债186只，总发行量1927.31亿元，较上周变动544.91亿元，总偿还量为638.13亿元，净融资量为1289.18亿元，较上周变动783.32亿元。二级市场：中短票收益率全面下行。中短票收益率分位数1Y  在52%附近，3Y  在45%附近，5Y  在48%附近。信用利差变化不一。信用利差分位数1Y  在76%附近，3Y  在55%附近，5Y  在58%附近。本周钢铁、房地产行业、公共事业利差走阔，煤炭行业利差收窄。本周收益率变动最大的20支产业债收益率有16支上行。其中，上行幅度最大的是16神雾债，收益率上升7733.18  BP。
        投资策略：当前经济向下的压力仍然较大，通胀短期无忧，因此债牛仍大概率继续，但是1、3、5年国开债信用利差历史分位数已经在40%以下，未来进一步向下的幅度可能不会很大。按照牛市从利率到信用轮动的角度来看，未来信用利差会有更大的压缩空间，不过考虑到市场配置力量被资管新规挤压到低风险品种，以往周期那样垃圾债较大的行情可能也不会再现，因此谨慎地风险下沉，从个券中挖掘更高收益或许是当前较好的策略。