3、制造业投资可能是  2019  年经济增长的稳定器，投资意愿、政策环境和资金储备可能会共同推动  2019  年的制造业投资回升到  14%左右的位置。
        4、2019  年全年的官方  GDP  增长数据可能会在  6.2%左右。
        5、我们大概率正处于经济增长回落的长崖的中段，这一轮利好市场的环境可能长于以往：
        1）修昔底德陷阱是贸易战背后更为深远的宏图，尽快挤掉  3.7%的增长差可能是美国最终的诉求；
        2）资金梗阻现象的根源是过严的监管，在非银缺位下，同时也造成了当前信用的有偏；
        3）出于实体回报率过低的问题，目前资金的脱实向虚的倾向要比过去更加明显。
        6、我们要做好两个因素长期性的心理准备，债券市场的利率及信用的配置价值依然分裂，甚至  2019  年全年我们都看不到风格切换及大类资产相对价值的变化：
        1）风险偏好难以显著上行，商业银行的货币投放在  2019  年可能继续减速  2%左右；
        2）“去非银化”导致信用风险延续，中低评级产业债及民企债的违约风险还仍然需要警惕。
        7、我们要同时注意后续可实现亢奋情绪的流动性可能越来越浅，后续的债券市场存在收益率下行减速的可能性：
        1）货币政策宽松的可能性在下降，2019  年的货币政策的趋势可能是“显性宽松+隐性收紧”组合下的真正稳健中性；
        2）降息不太可能，最多会有  OMO  利率的几次下调并引起市场情绪的短时脉冲；
        3）对于广义基金来说，偏债型产品规模的逆势增长不可持续，其可能在  2019  年初被重新压回下行的轨道中，负债端的问题没有解决。
        8、2019  年大概率还是利率债及具有类利率性质的高评级信用债的收益率下行之年，但金融监管是否可得以有效放松决定着行情的快与慢：
        1）在监管不放松的前提下，牛市会二阶收敛，至  2019  年末，10  年期国债及国开债收益率可能会下降至  3%及  3.4%一线（70%可能性）；
        2）在监管放松的前提下，牛市的顶部会前移，但演进速度会更快，10年期国债及国开债收益率在2019年末会分别下行至2.8%及  3.1%一线（30%可能性）。
        9、金融监管放松信号出现之前，行情速度的放缓及收益率波动的放大都可能会给我们的操作带来一些困难，对负债不稳定的账户来说，杠杆及仓位需要灵活调整，注重小波段操作；对负债偏稳的账户来说，可以维持长久期、中杠杆及高仓位。
        10、城投风险相对较低，城投可做适度信用下潜；但产业债的信用风险仍然偏高，建议观望中信用，规避低信用。
        风险提示:    信用违约冲击加大。