对此，我们点评如下：
        评论：
        新能源乘用车月销  2.88  万辆，连续第  5  个月创新高。11  月公司销售汽车  5.10  万辆，环比+5.1%，1-11  月累计销售  45.11  万辆。新能源汽车销售依旧靓丽，11  月销量  3.01  万辆，环比+8.7%，较上月小幅增长，1-11  月累计销售已达  20.12  万辆。分类型看，新能源乘用车2.88  万辆，环比+10.3%，连续第  5  个月创新高，其中纯电和插电乘用车销量分别为  15,347辆和  13,392  辆；新能源商用车销售  1,337  辆，含新能源客车  1,049  辆，环比上月销量少了404  辆。燃油车方面，销售量  2.09  万辆，环比+0.4%。在汽车行业整体景气度下行背景下，公司新能源车引领产销持续高增长。
        公司本轮车型周期强劲，打造爆款新能源乘用车。前奥迪设计总监给公司乘用车产品带来了“Dragon  Face”全新设计，市场反响热烈。新一代王朝新能源产品元  EV、唐  DM、秦pro  销量节节攀升，爆款潜质逐渐显现。从  11  月订单跟踪情况看，元  EV（5  月底上市）、唐DM（6  月底上市）销售已超  6000  辆，秦  pro  DM（9  月底上市）月销爬坡至  4000  辆水平。其中，唐  DM  在  11  月获评中国车年度大选“2018  年度最佳新能源车”，而  NEDC  续航达500km  的唐  EV600  获广州车展“最受关注纯电动车”，预售  2  日订单突破  2000  台，将于12  月底上市。另一款“Dragon  Face”新车型宋  MAX  DM  也有望于年底前上市，公司迎来强劲上行车型周期。
        构建  D++开放生态，打造智能驾驶强力“朋友圈”。公司  9  月份在深圳举办全球开发者大会，正式发布比亚迪  D++开放生态，推进公司超级智能出行生态的构架。作为业界第一个真正开源的车载智能开发平台，D++开放生态主要包括自动驾驶线控平台与车应用开发平台，为开发者提供线控车辆与车载应用开发工具（SDK  模拟器），涉及  341  个传感器，66  项控制权。公司通过  D++开放生态，与百度、360、微软、腾讯、阿里、华为、博世、科大讯飞、滴滴、地平线等众多业界领先企业共同合作，不断拓展能力边界，打造智能驾驶强力“朋友圈”。
        供应链开放加速，战略开放未来可期。
        公司从去年开始从垂直整合的经营模式转向全面战略开放，加快步伐朝开放、市场化的方向迈进。座椅业务方面，公司与佛吉亚合资成立的汽车座椅公司在深圳揭牌，比亚迪持股30%，佛吉亚持股  70%。动力电池业务方面，与长安汽车签署战略合作协议暨电池合资合作框架协议，公司积极开放供销体系，加速推动动力电池外供。预计电池业务将凭借技术、体系优势持续突破全球第一梯队配套，同时根据《信报》等媒体报道，比亚迪计划在  2022年之前分拆电池业务实现单独上市。公司实现非核心座椅业务的剥离、推动动力电池对外供应等，全面的开放战略有望推动公司进入高速成长的轨道。
        风险因素：公司新能源汽车产销不及预期；新能源汽车政策波动；云轨推进不及预期。
        盈利预测及估值：我们维持  2018/19/20  年  EPS  预测  1.10/1.61/2.01  元，当前  A  股价格55.35元，对应2018/19/20年50/34/28倍PE；H股价格54.60港元，对应18/19/20年44/30/24倍  PE。中短期看，新能源汽车是下半年景气向上的稀缺板块，公司新车型下半年加速投放，新周期开启，销量不断创新高，预计公司盈利能力望明显回升，业绩望迎来明显改善；长期看，动力电池中性化战略望打开成长空间，D++开放生态推进望突破能力边界，抢占电动智能汽车新蓝海，维持公司