简评
        新能源汽车板块带动三季度业绩复苏，四季度有望持续
        公司是国内新能源汽车龙头。三季度业绩较二季度环比增长178.0%，主要原因包括：补贴过渡期结束，公司纯电动及插电混动乘用车所获单车补贴回升；公司纯电动及插电混动乘用车销量增幅明显。
        年内公司新能源汽车累计销售14.34  万辆，已经超过2017年全年的新能源汽车销量；其中纯电动乘用车5.39  万辆，插电式混合动力乘用车8.14  万辆，商用车、客车等共1.6  万辆。元EV  360、e5  450  月度销量分别稳居国内纯电动乘用车前列；唐DM、宋DM、秦DM  月度销量分别稳居国内插电式混合动力乘用车前列。
        公司四季度业绩复苏有望持续，主要原因为：唐二代、宋、秦Pro、元等车型有望继续保持高销量，且公司青海三元锂电池项目将部分达产，有利于订单释放。
        动力电池出货量稳居国内次席，未来对外供货有望释放业绩
        2018  年1-9  月，公司动力电池出货7.04GWh，市场占比23.9%，仅次于宁德时代（出货12.13GWh，市场占比41.1%）；电池系统能量密度高达160.9Wh/kg  的秦pro  纯电版证实了公司动力电池产品的技术实力。公司动力电池产品将持续受益于纯电动乘用车产销高增速带来的的实际产品质量验证，未来对外供货取得进展有望释放业绩。
        投资建议
        四季度公司新能源汽车业务强劲增长，传统燃油车业务保持平稳，手机部件及组装业务保持平稳，光伏业务仍将有一定亏损。预计公司2018-2020年的EPS分别为1.00元、1.40元和1.50元，对应PE分别为47.4倍、33.8倍和31.6倍，维持"买入"评级。
        风险提示：
        新能源汽车销量不及预期，传统燃油车销量不及预期，动力电池外供进度不及预期，政策风险，新能源汽车安全性风险。