公司新能源汽车销量快速增长，我们预计18、19  年新能源汽车销量将达到22  万、40  万辆；考虑新能源汽车销量上升带来的收入增长和盈利能力改善，维持2018年EPS  为1.12  元，上调2019-2020  年EPS  至1.67(+0.24)、2.13(+0.2)元，按照原估值水平，上调目标价68.5  元（原目标价58.8  元），对应2019  年41X  PE，维持增持评级。
        11  月销量继续高增长，全年销量有望实现翻倍增长。比亚迪11  月销售汽车5.1  万辆，其中新能源汽车销售3  万辆，环比增长8.7%；新能源乘用车销售2.87  万辆，环比增长10%。前11  月公司新能源汽车共销售20  万辆，全年来看销量有望达到22  万辆，同比增长达到100%。
        全新设计总监加盟，新一代车型有望进入畅销周期。公司新一代产品外观和品质均有大幅提升，新能源汽车市占率由17  年14%上升至18年前三季度的20%。考虑当前补贴向高续航里程车型倾斜，公司新能源汽车优势明显；随着新款车型销量的逐渐上升以及近期唐EV  等新车型上市，我们认为2019  年公司新能源汽车将继续保持高速增长。
        动力电池对外销售将改变市场对公司的认识。公司目前动力电池主要是自产自用，2018  年青海工厂投产后产能将进一步提升，预计到2020  年产能将达到60GWH。随着明年动力电池外销一方面能够重塑市场对公司电池品质认识，同时规模效应也将一步推动电池成本下降。
        风险提示：新能源汽车补贴大幅退坡