行业上看，钢铁、家电、煤炭下跌较多。
        十一月上涨逻辑未变，短期可以乐观一些。支撑十一月市场上涨的逻辑主要是1）基本面暂时回避，或者说分歧不大，认可经济增速持续下行但不会失速的现状。2）流动性好转；3）外围风险缓释；11月中信29个行业指数仅煤炭、钢铁、石化等资源品下跌，与工业数据的持续走弱保持一致。表明市场对经济下滑的预期较为一致，短期不会对糟糕的宏观数据有过度反应。流动性层面，由于游资的涌入及回购的松绑，十一月小盘股在各个行业都相比大盘股有着更好的表现。展望十二月，随着发布回购预案的公司陆续开完股东大会、设立完回购专户，来自上市公司层面的资金将显著多于十一月。此外，股指期货保证金的下调，也从侧面反映出监管层面希望看到市场有着更好的流动性，短期不会设置过多障碍。外围层面，11月沪股通外资日均净流入相比十月增加20亿，占上证综指日均增量资金的1/8;  展望十二月，随着G20峰会略超预期的谈判结果，美联储加息预期的放缓，外资有望进一步增配A股。短期来看，市场有望继续稳步上涨。风险层面，12月美联储加息及对未来的表态可能仍会带来市场的波动。此外，随着19年1季度出口数据的走弱，市场核心矛盾重新回归到A股盈利问题上时，需要重新保持谨慎。
        配置上看，我们建议从业绩反转的角度予以布局。火电板块目前单位装机量对应市值处于历史低位，动力煤期货及现货价格持续下跌，预计随着工业需求走弱，煤炭现货价格将继续回调，火电板块盈利有望持续改善，建议关注。此外，光伏板块受高层亲自批示影响，预计未来1个月政策将加速出台，行业需求将高于此前市场预期，19年业绩好于18年，板块目前估值处于低位，建议关注。