11月份非制造业商务活动指数为53.4%，比10月份大幅回落0.5个百分点。服务业经济活跃度也进一步下降。预计2018年11月份工业增加值增速将较10月回落0.1-0.2个百分点左右，至5.7-5.8%。
        基建投资增速有望企稳，固定资产投资增速短期保持平稳
        预计固定资产投资将呈现"基建投资企稳、制造业资本开支扩张持续、房地产投资增速小幅回落"的组合特征。详述如下：第一，目前全口径的基建投资增速只有-5%左右，在宏观政策的"微调预调"和加大财政政策积极程度的背景下，地方政府专项债发行提速，预期未来基建投资增速有望温和反弹，对固定资产投资的负面影响将会边际减弱。第二，采矿业、制造业等周期性行业资本开支预计仍然保持扩张，其中计算机、通信和其他电子设备制造业和专用设备制造业投资仍然有望保持较快增速，制造业投资增速有望维持在9%左右，对固定资产投资增长形成支撑。第三，房地产销售冷却逐渐传导至投资端，但是2018年580万套棚改计划仍然按进度推进这将对房地产投资形成支撑，同时较低水平的房地产待售面积将在一定程度上支撑房地产开发投资，预计房地产投资增速将会小幅回落。预计1-11月份固定资产投资累计增长5.7%左右，短期保持平稳。
        车市消费热情继续下降，社消年内暂难有起色
        根据乘联会高频数据显示，11月前三周乘用车销售跌幅较此前有所扩大，周度同比增速均为-20%以下，市场消费热情继续下降。与此同时，随着经济下行压力短期内仍较大，可选品消费随经济周期波动影响，11月也难有起色。分项来看，服装、珠宝、化妆品、日用品、音像、文化办公、家具、石油、通讯等大部分可选消费10月同比增长均较9月有所下行，考虑到去年同期基数升高的影响，11月同比下行仍将是大概率事件。总体而言，我们预计11月社会消费品零售总额同比增速仍将较前值出现下降，或为8.4%左右，创下年内最低值，同时预计年内消费难有明显起色。但考虑到明年居民可消费能力因为减税等政策出现回升，基数较低和汽车同比拖累效应的减弱，明年社消或将小幅止跌反弹。