行业调控从“一城一策”转为“一城多策”，地方政府调控的空间较大，市场对于调控持续高压的预期有望缓解。我们此前一直提到，十年期国债见顶回落后，按揭利率也将逐步改善，地产股估值也将获得提振。建议重点关注保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福和荣盛发展。
        基础化工：锂电负极材料价格总体稳定
        有机硅成交清淡，锂电负极材料价格总体稳定。有机硅市场成交清淡，价格总体稳定。供给端看，华东区域开工率在83%、山东区域开工率在35%左右、华中开工率90%，在结束11  月份的检修季后，12  月行业开工率或将有所提高。需求端看，下游库存稳定，高价采购意愿低。短期有机硅价格大概率稳中趋弱，长期有机硅价格高位回落，下游企业利润回暖、基本面持续改善。锂电负极材料市场总体稳定，10  月新能源车产销量增长，但降本压力持续向上游传导，动力类负极材料主流价格下滑。消费类负极价格相对稳定，下游利润较好，本年度部分小订单有上涨趋势。
        轻工制造：关注拥有良好内生增长能力，海外布局提速的造纸企业
        造纸板块，原材料下游需求疲弱，国废价格继续回调，浆价下滑但仍有望维持高位，关注拥有良好内生增长能力，海外布局提速的造纸企业，相关标的太阳纸业；家居板块受房地产市场调控、整装企业截流以及行业竞争日趋激烈等因素影响，整装板块持续调整，门店数量较多、产品品类齐全、布局前端整装渠道的优势企业有望率先突围，相关标的欧派家居、尚品宅配，软体家居板块受出口退税比率提升、原材料TDI  价格下降等影响，行业整合提速，看好具备渠道优势、品类齐全的软体家居企业顾家家居；包装印刷板块原料价格上涨带来的影响正在逐渐被熨平，行业盈利水平有望迎来拐点。
        公司动态
        利尔化学（002258）：草铵膦行业领跑者，业绩步入兑现期
        需求层面看，草铵膦存两大契机，其一为草铵膦-草甘膦复配制剂渗透率持续提升，其二为百草枯禁用带来的替代空间。根据我们测算，到2020  年，草铵膦需求量有望增加1.65  万吨，市场规模存翻倍空间。
        供给层面看，近年环保承压，国内草铵膦开工率偏低，有效产能不到2  万吨。行业领军企业的新建产能将在明年起逐步落地，其中前三大企业拜耳作物、利尔化学、永农生物的19  年产能将占全球名义产能的66%，行业集中度将再度提升。  
        草铵膦：产能跃居全球第一，生产工艺国内领先。广安基地投产之后，公司草铵膦产能将达到1.84万吨，超越拜耳跃居全球第一，奠定草铵膦生产规模全球领跑者地位。广安基地的生产工艺更接近拜耳法，草铵膦生产成本仅6-7万元/吨，大幅低于国内9-10万元/吨的水平。  
        丙炔氟草胺：绑定转基因项目，市场空间广阔。受益于对草甘膦抗性杂草水萱麻的突出防效，丙炔氟草胺已成为Roundup  Ready  Plus项目中的一部分，市场需求广阔。公司攻克技术难题实现规模化生产，打破日本住友化学一家独大的格局，成为行业内的有力竞争者。  
        氟环唑：谷物杀菌剂领跑者，多年技术沉淀迎来收获期。公司深耕多年，基本掌握了氟环唑规模化生产技术，多年技术积淀开花结果。广安产能达产后，将填补辉丰停产引发的市场缺口，毛利率有望达到60%。  
        首次覆盖给予"增持"评级。我们预计2018-2020年公司营业收入分别为38.64、48.08、55.91亿元，归属母公司净利润分别为5.95、7.58、9.78亿元，对应EPS分别为1.13、1.44、1.87元，PE分别为12.6、9.9、7.6倍。考虑到公司是草铵膦和氯代吡啶类农药行业的领导者，未来广安基地新建产能陆续投产，业绩将进入快速兑现期，首次覆盖，给予"增持"评级。  
        风险提示：草铵膦价格大幅下跌；贸易摩擦加剧；新建项目进展不及预期。