分行业来看，10  月份制造业、采矿业、公用事业的工业增加值当月同比分别为  6.10%、3.80%和  6.80%，其中采矿业和制造业走高，公用事业下行幅度较大，而环保限产政策的调整以及出口数据的超预期或将是采矿业和制造业工业增加值走升的重要原因。往后看，  PPI  将大概率延续下落趋势，采矿业工业增加值回升态势在环保限产放松的短暂冲击后或将转入价格下落的主导逻辑，从而对工业增加值形成压制。同时企业部门融资及存款情况缓和幅度较为有限，制造业仍将受到实体融资偏紧问题的压制。
        基建投资回暖，地产投资高位回调。2018  年  1-10  月份，全国固定资产投资同比增长  5.7%，增速比  1-9  月份回升  0.3  个百分点。其中，制造业投资增长  9.1%，增速提高  0.4  个百分点；基础设施投资（不含电力）同比增长  3.7%，增速提高0.4  个百分点；全国房地产开发投资同比增长  9.7%，增速回落  0.2  个百分点。基建投资的单月同比年内首次回正，“补短板”的作用开始显现，但冬季已到来，基建项目施工进度受限，基建的全面开启或要等到明年年初才能看到。工业用地成交自年中起已经回落，同时利润回落下制造业投资的延续性存疑。与此同时，地产投资或将在明年年初受到土地购置费下行的压力而出现增速放缓。
        社零增速低于预期。2018  年  10  月份，社会消费品零售总额同比名义增长  8.6%，扣除价格因素实际增长  5.6%，  1-10  月累计同比增长  9.2%。10  月份的消费数据下行幅度较大，名义增速较  9  月份下降  0.6  个百分点，短期看，消费受“双十一”消费延迟的影响，但同时这也与长期居民杠杆水平上行过快，消费受到持续挤压有关。另外，其中汽车类零售额同比下降  6.4%,已连续六个月同比下降，仍是拖累消费增速下行的主要分项。
        10  月经济数据稳中有升，但经济下行压力犹存。10  月份的投资增速和工业增加值增速均有不同程度的回升，而消费增速下行，总的来看，10  月份的经济数据较前期有所缓和。但需注意的是，社融及  M2  数据偏弱，当前困扰实体的信用问题仍未得到有效缓解，实体经济依旧面临压力。
        行业动态  
        地产：投资如期回落，单月销售持续走弱  
        投资如期回落。2018  年  1-10  月份，全国房地产开发投资  99325  亿元，同比增长  9.7%，增速比  1-9  月份回落  0.2  个百分点，连续  3  个月回落。10  月单月房地产开发投资同比增长  7.7%，为全年最低。1-10  月份，房地产开发企业土地购置面积  21963  万平方米，同比增长  15.3%，增速比  1-9  月份回落  0.4  个百分点。10月单月土地购置面积增速为  12.2%，较  9  月下降了  4.2  个百分点。房地产开发投资完成额中很大一部分是土地购置费，而土地购置费按实际付款计入房地产开发投资完成额，所以尽管房企拿地已经放缓，但由于土地购置费中还包含之前拿地的分期付款，因此土地购置费目前还处于较高增速，不过地产调控政策依旧保持高压，房企拿地已经出现放缓，未来地产投资或将面临一定压力。
        单月销售面积连续  2  月负增长。1-10  月份，房地产开发企业到位资金  135636亿元，同比增长  7.7%，增速比  1-9  月份回落  0.1  个百分点。10  月单月销售面积同比增速位-3.1%，连续  2  月负增长。在低基数的背景下，7、8  月份销售出现反弹，不过  9、10  月市场再次回落，不同城市间销售分化凸显，部分城市出现去化率下降和降价的情况。
        政策环境有望逐步改善。此前地产板块的估值一度降到&