“房住不炒”、“分类调控”以及房产税等长效机制的启动，地产调控政策持续收紧。
        地产销售持续回落、成交量低迷逐步传导至土地市场。10月百城土地溢价率下降至12年以来新低，前三季度土地流拍数量已达到888宗。面对楼市降温带来的稳增长以及财政压力，部分地区房贷政策出现放松：10月杭州部分银行率先下调首套房基准利率，同期武汉、南京等多个城市按揭利率出现松动。据央行三季度货币政策执行报告显示：9月个人住房贷款加权平均利率录得5.72%，同比首次出现下行拐点。利率中枢下行对地产销售影响几何，本文将从SVAR模型的视角予以详细探讨。
        利率对地产销售的影响：基于SVAR  模型的测算
        房地产的政策主体包括政府与银行。其中政府发挥整体调控作用，一方面在土地层面实现了供给垄断，并根据经济状况、市场供需结构调节土地供给，同时制定货币政策与行政政策调节需求的入市节奏。
        另一方面，银行作为地产商开发贷以及消费者按揭贷款的提供方，通过信贷供给以及资金成本调节市场供需。因此对于房地产销售影响最大的利率变量包括：①按揭贷款利率与②银行理财收益率。按揭贷款利率作为居民购房的融资成本，其对地产销售的影响无需赘述；而理财收益率通过间接影响居民大类资产配置行为从而传导至房地产，即银行理财收益率可视为居民储蓄配置房产的机会成本，理财收益率下行将驱动居民储蓄进入房地产市场。在此我们采用金融机构：个人住房贷款加权平均利率（按揭利率）同比数据作为模型自变量，利用SVAR模型联立按揭贷款利率与地产销售间的动态内生关系。
        [注：SVAR（Structural  Vector  Autoregression  Model）主要用来解释变量之间的内生动态关系，对研究经济模型中某个变量的波动传导机制有重要应用。模型考虑内部各变量间的即时关联，通过施加一定约束条件避免了无约束条件下的分析结果误差，从而能够更好的解释随机扰动因子]
        风险提示：
        1.经济环境超预期变动；2.  调控政策进一步收紧；3.模型预测精度误差