AH  市场与美股“脱钩”的背后：“纾困”政策成为核心变量。“纾困”民企和股权质押流动性风险的指向意义非常明显，对股市起到托底的作用。
        但相比A  股，港股表现似乎更为平淡。主要体现在：1）单日涨跌幅、成交额、换手率等市场活性指标均低于A  股；2）港股相比A  股几乎没有风格转换的迹象，投资者对政策的敏感度更低。
        为何AH  表现存在差别？“纾困”政策对股市的传导机制，主要是引导风险溢价到达极值后产生的一次向下修正。但港股面临的干扰更多，美股、汇率、原油等部分对冲了政策的积极影响，因而受益于政策的弹性更低。
        投资策略：港股的“政策底”效应更弱，外围市场仍存风险。“纾困”政策降低市场下跌风险，但上涨仍需等待外围风险落定。政策主线，消费和科技股受益；配置上，继续维持保险、香港本地股、消费服务、纺织服装等。
        一周港股焦点图解：中美高收益债与股市
        本周港股焦点图解为：中美高收益债与股市表现。年内美股回调期间，美国高收益债信用利差均出现上涨。不断上行的成本、叠加未来几年内集中到期压力，中资企业高收益美元债违约风险增大，或对港股市场产生压制。
        市场概览与情绪跟踪
        本周（11.12-11.16）恒生指上涨2.27%，仅能源板块下跌，电讯、科技板块领涨。HVIX  指数、主板沽空比例基本不变，看跌看涨期权比例下降。
        宏观流动性与估值跟踪
        本周（11.12-11.16）人民币汇率维持震荡，10  年期美债收益率小幅下跌，中美利维持30BP  左右。WTI  原油价格降至56.8  美元/桶。恒生指数PE  9.74  倍，低于历史均值。
        一致预期EPS  跟踪
        本周（11.12-11.16）彭博对于恒生指数和国企指数18  年EPS  一致预期增速有所下调。
        南下北上资金跟踪
        本周（11.12-11.16）北上资金净流入71.4  亿，南下资金由净流出转为净流入，本周净流入16.6  亿，港股成交额中南下资金参与占比小幅上升。
        风险提示
        美元、美债收益率大幅上行；国内信用政策持续收紧；盈利不达预期