全球ESG  投资规模连续多年保持高速增长，在欧美市场已经较为成熟，但在中国尚属新鲜事物，具有广阔的发展前景。
        AH  市场ESG  投资超额收益之源
        ESG  投资不仅是投资者社会责任的体现，同时能给投资者带来超额收益。尤其在新兴市场，ESG  指数超额收益显著。
        通过对比ESG  指数与其可比指数的估值、财务表现、股价波动等指标，我们对ESG  投资的价值来源归因如下：低估值、高ROE、高股息、龙头效应与低波动。
        ESG  投资实践——被动投资和主动筛选
        ESG  投资策略可分为被动投资与主动投资。被动投资策略即对以ESG中单个或多项指标为标准构建的指数成份进行追踪；主动投资策略又细分为：ESG  筛选、ESG  整合与股东积极主义。
        正向筛选策略在AH  市场的实践：在符合稳定性与趋势性筛选标准的标的中，剔除行业风险较大的公司，我们筛选出14  家公司供参考。
        ESG  如何融入估值体系？——基于ESG  整合策略
        融入绝对估值体系时，主要是对DCF  绝对估值体系分子项调整：基于联合国可持续发展目标（SDG）调整收入、净利润等指标。
        融入相对估值体系时，ESG  风险通过ERP  传导至PE，因此需根据行业属性等因素对估值做出相应调整。
        ESG  投资在中国：新理念，新机遇
        新机遇：A  股国际化与ESG  投资。随着外资在A  股市场话语权的提高，投资者中长期选股逻辑或将重塑，国内机构投资者将不得不重视ESG投资的价值。
        新理念：养老金入市背景下的ESG  投资。ESG  投资具有低波动、高股息等特点，符合养老金投资追求长期稳定收益的目标，未来有望成为养老金进行投资布局的重要参考。
        风险提示
        ESG  策略在中国水土不服的风险；国内养老金入市节奏低于预期的风险；市场大幅波动的风险