全市场商业减值风险分析。
        1）总量相对可控。截止2018  年3  季报，全市场总商誉在1.45  万亿。全部上市企业商誉占全部上市企业总资产和净资产比重为0.61%和3.73%。从总量角度看，商誉减值问题对全市场潜在冲击有限。
        2）商誉增速有所回落。从年份看商誉增速，2014  年到2016  年商誉增速相对较高，分别是55%、96%和61%。2017  年和2018  年3  季报增速已分别下降至24%和15%。
        3）过往并未出现商誉大规模减值风险。从商誉减值角度看，2017  年全市场企业年报数据中商誉减值366.1  亿，占2016  年商誉比例为3.47%。从全市场商誉减值的计提增速看，2014  年至2017  年间，除2016  年为45%外，均相对较高，分别是94%、144%和220%。
        4）商誉结构性问题相对明显。截至2018  年3  季报，A  股各板块商誉占全市场商誉比前五行业分别是传媒、医药、计算机、机械、汽车，占比为11.6%、9.8%、7.2%、7.1%和6%。按照商誉占自身行业净资产比重看，排名前5  行业分别是传媒、医药、计算机、机械和汽车，分别为25.9%、22.2%、18.8%、13.5%和13%。
        重点行业商誉情况分析。我们分别对12  大行业（传媒、医药、计算机、汽车、机械、通信、石化、房地产、建筑、商贸零售、家电和电力设备）商誉比重较高公司进行逐一分析。
        重点上市公司商誉减值风险分析。我们分别对13  大行业存在较高商誉占比公司（传媒、医药、计算机、机械、汽车、通信、轻工、房地产、商贸零售、社服、纺织服装、家电和电力设备）进行逐一分析。
        风险提示。并购标的业绩大幅低于业绩承诺风险；市场整体商誉减值风险可控，但不同行业间以及上市公司间结构性问题相对明显。
        备注：行业和上市部分分别由各行业相关分析师撰写。