核心发力点仍然聚焦在结构层面：小微企业与民营经济。
        对债市的影响：市场核心矛盾从现金流量表向利润表的演化方向不变，曲线仍有较大的牛平机会。虽然政策关注点有所转向稳增长，但多目标平衡的要求意味着阶段性政策不会转向全面宽松式的强刺激，核心发力点聚焦在结构层面的特征仍会较为明显。对于小微企业和民营经济的扶持利好中长期的经济转型，但中短期的经济核心矛盾仍然在于过去几年稳增长所依赖的传统部门债务扩张将面临动能放缓和收缩的压力，而考虑到小微企业和新兴部门的融资体量和盈利贡献难以形成有效对冲，整体的盈利和融资需求仍然面临中枢下行的趋势。因此，市场的核心矛盾有望从此前的企业融资现金流和债务风险担忧，逐渐向盈利下行切换。在当前曲线较为陡峭的背景下，长端收益率在趋势上仍然有较大的下行空间。
        风险提示：基本面变化超预期；监管政策超预期