CB  指数收于226.31  点，周下跌1.00%；CB&EB  指数收于227.13点，周下跌0.71%。上周在95  支可交易转债中，除铁汉转债停牌，金禾转债横盘外，36  支上涨，57  支下跌；其中东音转债（4.95%）、利尔转债（3.00%）、隆基转债（2.33%）领涨，康泰转债（-11.72%）、济川转债（-4.68%）、水晶转债（-3.67%）领跌。成交额方面，光大转债（5.01  亿）、利尔转债（3.63  亿）、康泰转债（3.42  亿）成交额居前。
        沪深两市同向变动，转债正股涨少跌多。上周上证指数下跌2.90%，沪深300  下跌3.73%，沪深两市日均交易额3234.65  亿元，日均环比下跌5.74%。行业层面，中信29  个一级行业中，5  个上涨，24  个下跌。其中综合（4.22%）、轻工制造（1.17%）、纺织服装（1.17%）领涨，银行（-4.53%）、非银行金融（-4.20%）、食品饮料（-3.89%）领跌。95  支可交易正股中，除铁汉生态停牌，亚太股份、海印股份、凯发电气横盘外，34  个上涨，57  个下跌，其中凯中精密（8.07%）、林洋能源（5.57%）、兄弟科技（4.93%）领涨，济川药业（-11.98%）、新泉股份（-8.12%）、康泰生物（-7.42%）领跌。
        关于股市：不确定性仍在。沪深两市在经历两周的修复后有所回调。板块层面，受“一二五”新政的影响，权重银行板块调整幅度较大，拖累指数表现。我们在上周周报中提出虽然利好政策持续出台但三季报盈利增速的回落使得短期内市场大概率将在反复中前行，从上周表现来看市场仍具很强的不确定性。近期新政的出台进一步明确政策对民营经济的支持，对于中长期社融的企稳不需过度悲观，但短期不管是企业信心的修复还是政策的逐步传导都需要一定时间。另一方面，在上周五证监会、财政部、国资委联合发布的《关于支持上市公司回购股份的意见》中对回购机制进一步细化并取消了再融资的时间间隔限制，为未来市场的稳定性形成了一定支撑。综合而言，不管是内部的风险偏好修复还是外部中美贸易争端的冲击均使得市场很难在短期内走出整体行情，预计在政策的刺激下市场或将转向区间波动。
        关于债市：随着市场风险偏好的回落，无风险资产受到投资者追捧，预计10  年期国债收益率将回落至3.4%-3.6%区间内。
        关于转债：双向波动的市场。上周市场受股市表现不佳影响平价指数下跌同时拖累中证转债指数小幅回调。个券层面，上周五新上市的利尔转债表现不俗，但伴随着上涨其溢价率也快速拉升至高位。我们在近期周报中反复强调市场短期波动大概率将有所放大，结构性机会将占据主导地位，而上周股市也再度出现调整，波动放大下转债期权价值的下行风险同时抬升。总体策略而言，建议边际积极有为保持不变，但回归到中性仓位的布局，总体偏高的溢价率成为当前限制转债多数个券弹性的核心因素。同时值得注意的是伴随着上周的调整虽满足区间标的数量未出现明显改变但离散程度已经出现拐点，短期市场情绪偏向脆弱，进一步限制了市场向上的空间。与此同时，转债一级市场供给已经正式重启，上周共有五只标的发行，其中也出现了在条款上作出一定创新以及让步的个券。这也是我们一直所建议的：在市场偏弱时发行人不妨在条款的设定上给出更具吸引力的方案。综合而言，虽然短期市场持续反复但在相对较低的价格面前我们并不推荐过于防守的配置，建议控制仓位风险而标的选择依旧坚持在具有弹性的标的上，只是需要调低对潜在获利空间的预期。择券层面仍建议关注溢价率处于合理区间的标的，同时兼具价格与beta  属性，具体为东财转债、三一转债、崇达转债、机电转债、高能转债、安井转债、国祯转债、新泉转债、艾华转债以及银行转债。
        风险因素：个券相关公司业绩不及预期。