由意大利危机引燃的全球避险情绪开始发酵，而全球股市再度开启的抛售潮更是推波助澜，根据最新数据判断，目前美国劳动力市场偏紧、劳工希望获得更高薪资，中美贸易摩擦持续、美国企业面临更高成本，美联储延续渐进加息、美国企业投资融资成本提高，美国经济增长动能的预期下降。而美国经济基本面和未来走势对美元指数有何影响？对此，我们作如下分析：
        美元周期的回顾：70  年代以来，美元出现过三次大的升值周期，其中两次都导致了新兴市场国家的金融危机，当前处于美元和美债收益率同升的时期，反映出市场对美国经济较为乐观的情绪。从基本面来看，今年以来，美元指数持续走高。而且，美元汇率与利率出现同升，美国GDP  增速自2016  稳步抬升，汇率、利率走势与全球现阶段经济现状跟历史相吻合，均为美国经济形势较好，而新兴市场状况频发。从货币政策来看，自从2015年底，美国结束了长达6  年的“零利率”政策，开启新一轮加息周期。因此，在今年新兴市场的经济状况并不乐观，股市与汇率市场都出现危机，政治经济环境也不稳定，金融市场的波动性、不稳定性增加的背景下，避险情绪蔓延，而美联储的加息政策使得美国资产变得更加具有吸引力，美元指数有进一步抬升的可能性。
        从财政政策看美元指数运行，美国历次减税都对美元指数有所推升，而且“双赤字”问题对拉低美元作用可能有限。回顾历史三轮税改政策，我们发现以往均是通过降低税率、增加国民可支配收入，从而刺激企业投资扩张、提高内需增长空间来带动美国经济增长。根据美国财政部公布的2018财年决算结果，美国财政赤字达到7790  亿美元，创近6  年来新高。此外，由于全球贸易摩擦升级，美国的贸易逆差也进一步扩大，经常项目亦出现赤字。虽然美国政府的“双赤字”问题显现，并可能将一定程度上影响美国经济，但是其拉低美元作用可能有限。
        欧元作为计算美元指数的一篮子货币中权重最大的货币，欧洲市场对美元指数的影响力度非常大，因此，欧洲经济的不景气将会对美元指数有一个托升作用。从欧元区PMI  分项来看，今年来欧元区PMI  分项基本全线下跌。其中，6  月欧元区制造业PMI  初值55，创十八个月最低，作为占据欧元区经济比重最大的制造业表现疲软，拉拖累欧洲经济表现，且后续制造业PMI仍在下落；7  月欧元区服务业和综合PMI  均不及预期，7  月欧元区综合PMI初值未来产出指数创20  个月以来新低，欧元区经济增速后续或将继续放缓，未见复苏。作为对欧元影响重大的指标PMI  未见反弹迹象，且从10  月欧央行会议来看，德基拉也承认近期数据疲弱，并下调经济预期。从通胀来看，欧元区核心通胀还没有大幅改善的迹象。因此，欧元未来预计延续弱势。
        美元升值周期尚未结束。从美元自身来看，虽然说目前美国经济动能减弱，但是根据TPC  分析显示，明年减税的效应还是很强的，预计对GDP  仍有约0.7%的推动作用。现阶段美联储的紧缩周期还远远没有结束。首先，为了防止经济过热，美联储可能会比市场中预期的更为鹰派；其次，美联储缩表仍然在持续进行，利率将继续走高，那么如果是基于抵补利率平价思考，美元也将升值。所以，我们认为美元仍然有望继续走强，预计呈现震荡上行的态势，97  仍为短期阻力位，但是美元的升值周期还没有结束，年底到明年年初可能走高至97-99  的位置。