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>> 中信证券-对美国2018年三季度GDP数据的点评及债市分析:三季度GDP超预期,创三年同期新高-181029
上传日期:   2018/10/29 大小:   570KB
格式:   pdf  共4页 来源:   中信证券
评级:    作者:   明明,章立聪,余经纬
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美国三季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值  4%,预期  3.3%,前值  3.8%。美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值  1.6%,预期  1.8%,前值  2.1%。
        评论:
        美国三季度  GDP  增速超预期,但是增速不及前值,仍创四年同期新高。三季度库存增加  763  亿美元,第二季为减少  368  亿美元,这对三季度  GDP  增速好于预期有重要的作用。
        但是,在美联储逐渐加息、美国债券收益率不断攀升之际,美国的投资增速出现一定的放缓。
        企业在设备上的支出环比增长  0.4%,为两年来最低,第二季为  4.6%。非居民投资环比从8.7%下降到  0.8%。美国近期的一些地产数据也出现弱化,本次  GDP  中的居民投资也有所反应,三季度居民投资环比为-4.0%,二季度为-1.3%,而去年三季度环比为-0.5%。当前,劳动力市场偏紧、劳工希望获得更高薪资,中美贸易摩擦持续、美国企业面临更高成本,美联储延续渐进加息、美国企业投资融资成本提高,所以虽然三季度  GDP  增速总体较好,但是对美国经济增长动能的预期有所下降,因此并没有完全抵消部分企业财报不及预期对股市的冲击,美国股票市场再次出现较大幅度调整。
        美国三季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值  4%,好于预期的  3.3%,甚至好于前值  3.8%。三季度以美元计的美国居民个人收入增加了  1804亿美元,而第二季度增加了1807亿美元,基本持平。租金收入、工资和薪金以及非农业业主收入的加速增长被农业业主收入的下降和股息收入的下降所抵消。后两者分别是因为受到贸易摩擦和股市调整的冲击。另外,今年密歇根大学消费者信心指数虽然一直处于高位,但是周五公布的最新该数据终值为  98.6,略逊于初值  99。三季度美国居民存款率有所下降,第三季个人储蓄为  9,996  亿美元,第二季为  1,0543  亿美元。第三季度个人储蓄率为  6.4%,而第二季度为  6.8%,在居民收入基本不变的情况下,居民存款意愿下降,消费意愿有所提高。
        美国三季度呈现了出口降、进口增的特点。美元指数在三季度仍然偏强,新兴市场的危机和欧元的弱势都增强了美元的走势,因此对于美国出口有一定的冲击,但是利好进口。美国三季度出口环比下降  3.5%,与二季度环比增加  9.3%形成强烈对比。因为美国出口商也存在贸易摩擦的关税正式落地前抢跑的特点,因此在二季度的增加之后回落。进口环比从二季度的-0.6%增加至三季度的  9.1%,也反映出美国的内需总体是比较好的。
        
 
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