其中，18Q3单季营业收入577亿元，同比+38.5%；净利润83亿元，同比+38.3%。公司三季度收入、业绩增速大幅高于行业平均，同时收入增速仍显著高于第三方量价数据，公司总部开始操盘一年一度的"格力电器工厂巡展"工厂价直销活动，预计四季度，尤其是"双十一"期间渠道库存将得到一定消化，预计公司全年将较大概率完成2000亿收入目标。  
        内销市占率环比大幅提升，9月提前出货带动外销修复。根据产业在线的数据，内贸方面，公司2018Q3内销合计990万台，同比+1%，行业为-12%；其中，9月内销市占率由8月42%提升至54%，升幅达12pcts，同时Q3环比提价+1.8pcts（同比+5.3pcts），淡季龙头抗周期能力尽显；出口方面，公司2018Q3外销222万台，同比+13%，行业为+1%。其中，公司9月单月外销增速达到年内峰值+29%，远超行业的+10%，带动Q3整体外销增速较7-8月提升6pcts。9月外销突然提速主要系美国特朗普宣布9月末开始所有类型家用空调加征关税10%，导致企业集中提前出货。考虑到2019年初关税税率将提升至25%，预计四季度外销较高增速仍能维持，为公司业绩提供支撑。  
        公司毛销差相对稳定，研发投入明显加大，关注空调芯片进展。三季度单季，公司毛利率30.4%，较Q2环比+1.0pcts，结合销售费用率环比+1.3pcts来看，毛销差环比-0.3pcts，正常波动，整体保持稳健。三季度，由于会计政策调整，研发费用单独列支，公司研发投入明显加大，1-9月累计投入49亿元，同比超过+80%，预计与空调芯片研发设计等多元化布局有关。从预收账款来看，18Q3发生额114亿元，同比-48%，其他流动负债环比略有降低，现金返利或略有加强，同时，行业整体10月排产约932万台（同比-4%，环比-6%），四季度内销出货存压。在四季度和明年上半年景气度受限背景下，预计公司将继续发力海外出口和商用中央空调，包括光伏、煤改电等。  
        多元化布局持续推进，全资收购晶弘或进军冰箱领域。继纵向布局空调芯片后，格力或正式开启家电品类横向布局。公司近日从经销商平台盛世恒兴手中收购了晶弘电器100%股权，预计年报将正式纳入上市公司体内，但晶弘冰箱目前业务体量较小，据不完全统计，晶弘冰箱年销量约100万台，营收约20亿元，预计短期内不会对格力业绩产生较大影响，但这或意味着格力业务正式扩张至冰箱领域，成为格力家电品类横向拓展的重要一步。  
        风险因素。宏观经济增速放缓；房地产周期性下行导致销量不达预期；原材料价格大幅上涨；渠道库存压力；汇率大幅波动。  
        盈利预测及估值。维持2018/19/20年EPS预测4.84/5.44/6.24元（2017年EPS为3.72元）。当前价37元，对应2018/19/20年8/7/6倍PE。公司三季度表现良好，全年业绩确定性较强。行业进入下行周期以来公司市占率逆势较大幅提升，龙头优势显著。继续推荐，维持"买入"评级。