分业务看，前三季度冰箱、洗衣机、空调、热水器、厨电业务收入分别同比增长15.9%  /  16.2%  /15.7%  /  14.5%  /  18.9%，Q3  单季相比上半年有所放缓；对应中怡康统计的零售额份额分别同比提升4.0pct  /  3.9pct  /  0.5pct  /  1.3pct  /  ~0.9pct。
        (2)  海外市场：成熟市场平稳，新兴市场较快。分地区看，前三季度北美、南亚、欧洲、拉美、日本市场收入分别同比增长11.8%  /  24%  /  21%  /  55%/  10%，其中南亚市场比2018H1  有所放缓；北美地区行业规模持平，但收入实现了快速增长；费雪派克收入也同比增长7%，Q3  单季同比增长12%。
        原材料、汇率因素仍略有负面影响，费用管控稳定盈利能力  
        三季度主要原材料价格同比上涨，叠加物流费用重新分类的影响公司前三季度实现毛利率28.9%（YoY  -1.0pct），若剔除该影响实际毛利率稳中有升。费用方面，近期受汇率变化影响，公司财务费用率同比下降0.4pct，但在汇率套保产品的影响下公允价值变动损益率同比下降0.5pct  抵消了贬值的积极影响。若剔除汇率因素，扣非后净利润达552.2  亿元（YoY  +17.6%）。同期销售、管理费用率分别达到15.4%  /  7.2%（YoY  -1.2pct  /  +0.2pct）。
        盈利预测
        我们持续看好公司自主品牌为主的全球多元化路径以及提供智慧家庭解决方案在物联场景商务模式的新探索。公司于9  月28  日披露公告拟收购意大利公司Candy  S.p.A。Candy  是一家老牌欧洲家电企业，业务横跨欧洲、中东、亚洲、拉丁美洲。本次收购完成后公司欧洲市场份额将跃居前五，有望补强此前相对偏弱的欧洲市场地位。不考虑本次收购，预计2018-2020年归母净利润分别为75.9、83.2、94.1  亿元，对应EPS  为1.19、1.31、1.48  元，最新收盘价对应  2018  年PE  为10.2x，维持“买入”评级。
        风险提示
        原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动；经济和消费整体增速放缓；并购审批进度不达预期；代理风险。