预计公司18/19  年归母净利润增速分别为6.8%和5.2%，EPS  分别为0.62/0.65  元/股，当前股价对应的18/19  年PE  分别为6.2X/5.9X，PB  分别为0.84X/0.76X，维持买入评级。
        风险提示：1、经济增长下行超预期；2、资产质量超预期恶化；3、流动性超预期紧张；4、金融监管力度超预期。
        盈利增速领先可比同业，主要驱动因素为规模扩张
        公司  18  年前三季度营收同比增长12.01%，归母净利润同比增长7.25%，增速较中报分别提升了1.42pcts、0.62pcts。从营收结构来看，根据我们计算，公司前三季度拨备前利润总额同比增速高达17.41%，环比提高1.08pcts，位居可比同业之首。从业绩同比增速驱动拆分来看：正面贡献因素为规模增长、净息差、其他收支、成本收入比、所得税；负面贡献因素为拨备计提、中收。
        资产端个贷投放力度加大，负债端主动负债规模增加；据测算，息差环比微降，或是由于负债成本略有上升
        根据我们测算，公司前三季度年化净息差环比中报小幅下降1bps。预计主因是付息负债成本率略有上升，而资产端收益率相对较为平稳。
        资产端，18Q3  贷款总额环比增长3118.68  亿元（增幅2.72%），同业资产环比增长2638.36  亿元（增幅29.42%），投资类资产环比增长2620.09亿元（增幅4.08%），资产配置向贷款倾斜。贷款结构上来看，其中对公贷款、个人贷款和票据环比分别增长0.95%、4.18%和33.00%，个人贷款增量占新增贷款增量的58.15%，为贷款主要投放方向。
        负债端，18Q3  存款总额环比增长3597.51  亿元（增幅2.12%），其中公司存款和个人存款环比分别增长1.71%、1.92%，三季度末个人存款占比和活期存款占比环比均有所下降。同时银行间市场利率下行，公司适时增加了主动负债规模，向央行借款环比增加了1583.40  亿元，同业负债（含NCD）环比增加了1059.00  亿元。
        不良较年初双降，拨备较为充足
        公司  18Q3  不良贷款余额1882.58  亿元，环比增加23.63  亿元，较年初下降57.74  亿元；不良贷款率1.60%，环比下降2bps，较年初大幅下降21bps。不良较年初双降，公司是为数不多资产质量改善较为明显的上市银行。此外，三季度末拨备覆盖率为254.94%，环比基本持平，较年初大幅提高46.57pcts，风险抵御能力进一步增强。