投资要点：
        投资建议：盈利与资产质量持续向好，上调18/19/20年净利润增速预测为6.96%/9.76%/10.38%，对应EPS  0.59(+3bp)/0.65(+6bp)/0.71元，BVPS  4.67/5.12/5.63  元，现价对应6.17  /5.62  /5.09  倍PE，0.78/0.71/0.65  倍PB。给予18  年1.20  倍PB，对应目标价5.60  元，上调至增持评级。
        最新认识：资产质量改善趋势不变
        1.营业收入增长提速。18H  营收同比增速加快(18Q1  YoY+5.0%)，主要由其他非息收入拉动——18H1  同比增13%。其中，18Q2  单季投资收益增长更快，环比增速30%，判断与加大债券投资(环比+5.6%)相关。
        2.息差环比小幅收窄。18Q2  单季净息差（期初期末口径）为2.16%，环比降6bp。主要由于二季度新发二级资本债与加大同业CD  发行，致付息负债成本率上升较多：发行债券环比+15.4%，18H  平均利率为3.45%(存款利率1.34%)，使单季付息负债成本率(测算值)+4bp。
        3.资产质量继续改善。指标全面向好：不良额不良率双降，比率环比下降6bp  至1.62%；关注率较年初下降17bp  至3.10%，逾期额逾期率也双降，比率较年初下降29bp  至1.80%，不良偏离度为72.6%的优异水平。同时，拨备覆盖率环比仍上升：+9.7pc  至248%，风险抵补能力为大行中最高。
        风险提示：经济增长失速引发信用风险、监管节奏失当引发流动性风险。