其中，Q3  单季度收入22  亿，增23%；净利1.3  亿，增7%；扣非净利1.2  亿，增4%。
        评论：
        1、三季报收入端增速较快，受费用影响利润端增速放缓。公司三季报收入增速19%，Q3  单季度收入增速23%，我们判断收入增速较快来自于新开店贡献，但同时由于自建店较多，短期费用存在压力，影响了利润端增速。
        2、门店扩张稳步推进，自建门店力度有所加大。三季报显示公司门店总数3676家，与年初相比净增691  家，其中自建门店551  家，收购门店181  家，关闭门店41  家。Q3  单季度自建219  家，收购64  家，关闭11  家，净增272  家。自建门店力度明显加大。
        3、深耕华南市场，华东与华中稳步推进。3676  家门店中，核心区域华南3080家，比年初净增480  家，华东209  家，净增159  家，华中387  家，净增52  家。
        4、经营坪效略有下降。三季报华南、华东和华中地区的月均坪效分别为2733元、1750  元和1450  元，与2017  年相比均有所下降，我们判断主要因为新开店较多，拉低经营坪效。
        5、毛利率提升1.5%，受开店影响期间费用率提升2.2%。公司毛利率41.7%，同比增加1.2%；但销售费用17  亿，增加30%，销售费用率27.6%，同比提升2.4%，销售费用率增加主要因为新开店及并购店较多。管理费用率4.4%，略降0.23%，财务费用率0.39%，基本平稳。
        6、下调盈利预测，维持审慎推荐。考虑到公司18  年自开店力度较大影响短期业绩，我们下调盈利预测预计2018  年净利增13%，维持审慎推荐。
        风险提示：并购整合风险，药价下调风险。