公司第三季度单季新建门店219  家，并购64  家，闭店11  家，共净新增门店272  家，较去年同期净新增129  家，加速明显。其中，华南地区净新增208  家，累计达到3080  家；华东地区净新增51  家，累计达到209  家；华中地区净新增13  家，累计达到387  家。整体扩张步伐较快。
        收入端逐季加速，开店费用影响利润。公司单季Q1-Q3  收入增速分别为17%、16%和23%；扣非利润增速分别为16.54%、5.67%和4.13%。前三季度毛利率为41.70%，同比上升1.43pct；销售费用率为27.62%，同比上升2.4pct，预计主要受新开店影响；管理费用率为4.42%，同比下降0.23pct；财务费用率为0.39%，同比下降0.01pct；净利率为6.50%，同比下降0.41pct。
        盈利预测：我们预计2018-2020  年归母净利润分别为5.48  亿元、6.68  亿元、8.17  亿元，同比分别增长15%、22%、22%，公司2018-2020  年EPS  分别为1.37  元、1.67  元、2.04  元。对应2018-2020  年PE  估值分别为28X、23X  和19X。维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：开店计划不及预期；新增与原有门店盈利能力不及预期；费用端出现不可控因素。