简评
        收入增速放缓，整体毛利率继续提升
        2018  年伟星新材前三季度实现营业收入29.76  亿元，较上年同期同比增长15.20%，营业规模稳步上涨。地产景气下滑影响下游家装产业链需求，零售端销售压力增大。同时PPR  等原材料价格自二季度起上涨明显，公司面临多重不利因素。在此行业背景下公司前三季度营业收入增速分别为20.2%，17.5%，10%，收入增速出现一定下降。但由于销售规模扩大以及公司合理安排了原材料购买时间、通过结构性提价一部分消除价格影响，前三季度毛利率表现突出，仍然处于高位，较去年同期变化不大。前三季度毛利率为47.3%，同比增长0.4%，单季度毛利率49.48%，同比下降0.54%。
        费用管控优化，期间费用率明显下降
        2018前三季度期间费用率（不含研发费用率）为15.76%，包含研发费用为19.82%，较去年同期同比下降1.79%，期间费用管控效果明显。其中，研发费用本期数较上年同期数增加54.52%，主要系本期公司加大研发投入所致；财务费用本期数较上年同期数减少163.98%，主要系本期收到银行利息收入增加所致；销售费用本期数较上年同期数减少0.84%，基本持平。
        市场营销能力卓越，未来市场规模增速可期
        伟星在发展前期制定了专注零售的经营策略，注重品牌的塑造、渠道的精细化管理、售后服务的到位等，消费者口碑建立后，品牌溢价凸显，现金流远优于工程类业务。公司提出工程零售双轮驱动的策略，伟星模式的复制己有具体进展，一方面塑料管经营模式从华东地区推广至全国各区域，华北、华中、西部、华南销量均实现快速增长；另一方面伟星模式从塑料管行业推广至防水材料、净水器等其他建材领域，公司利用零售市场现有的营销和服务体系优势，实现市场的快速渗透。
        投资评级和盈利预测
        塑料管需求在经历了2002-2011  年年均24%的高速增长阶段后增速逐步放缓，近年回落至0-5%区间，预计未来三年产量复合增速在3.6%。在总量低增速时代，行业看点在于市场集中度的提升。用户对于产品质量要求的提升和下游建筑业集中度提升是塑料管行业趋于集中的外部因素。以伟星为代表的模式偏重零售2C  类业务，品牌、质量、服务的提升使其产品在家装市场获得广泛认可，市场份额持续扩张。公司产品定位高端，依托强大的营销渠道以及“大责任”的“星管家”服务体系，在PPR  零售领域多年保持高毛利率水平以及较高的增长速度，华东、华北等优势区域不断深耕，提高客单价、下沉渠道，保持稳定增长；华中华南等区域面对强有力的竞争对手实现突破。工程方面，公司  “零售、工程双轮驱动”，收入增长超过公司整体增速。精装房比例提升和地产集中度提升，利好龙头企业。并与多家地产、自来水、燃气公司保持着长期良好的合作关系。新业务方面，公司燃气管件17  年上半年通过G5+认证，叠加煤改气、支线管道建设等市场需求提升，预计未来3-5  年有望高速增长。防水和净水业务发展依托公司强大的营销渠道和服务体系，共享公司追求生活品质的目标客户群体，经过试点反应良好，预计18  年有望放量。看好公司家装隐蔽工程领域“同心圆多元化”战略。今年前三季度价格水平处于高位，2018  全年维持增长为大概率事件。公司现金流充沛，无有息负债。看好公司未来发展。预计2018-2019  年实现收入46.55  和55.65  亿元，同比增长分别为19.3%和19.5%，实现净利润9.92  和11.88  亿元，同比增长分别为20.8%和19.8%。对应EPS  0.76  和0.91  元，市盈率16.89  和14.10。维持“增持”评级。建议重点关注。