公司前三季度毛利率和净利率分别为19.4%和8.6%，较去年同期分别变动+2.8pct/-0.7pct，公司毛利率提升主要由于公司积极拓展高毛利率的家装业务。
        现金流流出增加，费用率保持稳定
        公司前三季度期间费用率（不含研发费用）为6.2%，较去年同期提升0.3pct，其中销售/管理（不含研发）/财务费用率分别为2.7%/3.4%/0.1%，较去年同期分别变动+0.4/+0.4/-0.5pct。前三季度经营性现金流净流出9.4  亿元，较去年同期增加11.3  亿元。而收现比与付现比分别为87.5%和90.8%，较去年同期分别下降13.0  和4.7pct。
        经营性现金流流出增加以及收现比下降幅度较大预计主要受地产政策调控影响，公司回款放缓，应收账款和应收票据分别较去年同期增加23  亿元和11  亿元。
        Q3  新签订单增速提升，高订单收入比支撑公司未来业绩增长
        根据公司经营数据公告，公司18  年前三季度新签订单284.9  亿元，同比增长22.2%，其中，  公装/  住宅/  设计新签订单160.6/107.3/17.0  亿元，  同比分别增长4.2%/65.9%/18.2%。Q3  新签订单105.7  亿元，同比增长28.5%，其中，公装/住宅/设计新签订单57.6/41.6/6.5  亿元，同比分别增长8.3%/74.4%/23.7%，各项业务新签订单增速均有所提升。截止18  年三季度末，公司在手订单553.1  亿元，较上半年末也有明显增加，在手订单为17  年营业收入的2.6  倍，订单收入比较高，未来收入有望保持平稳增长态势。
        金螳螂家门店继续扩张，未来有望成为家装领域新龙头
        截止  2017  年底，公司拥有134  家门店，计划2018  年扩张80  家，根据公司官网，公司目前有171  家直营门店，今年已新增37  家门店。目前金螳螂家门店覆盖110  个城市，一二线城市基本布局完成，公司预计到2020  年金螳螂家门店达到300  家，基本完成全国布局。此外，公司将金螳螂电商30%股权转让予员工持股平台，充分激励家装电商团队管理者及核心员，促进家装业务快速成长放量，未来有望成为家装领域新龙头。此外，公司与中天集团合作，对外投资设立长租公寓合资公司，其盈利能力也不断提高，近期公司股东金螳螂集团决定以自有资金置换“金诚一号”优先级份额，彰显对公司未来发展的信心。
        盈利预测与投资评级
        盈利预测基本假设如下：（1）营业收入：公司18  年前三季度新签订单284.9  亿元，同比增长22.2%，Q3  新签订单增速明显提升。截止18  年三季度末，公司在手订单553.1  亿元，在手订单为17  年营业收入的2.6  倍，订单收入比较高，未来收入有望保持平稳增长态势；（2）毛利率：毛利率较高的家装业务比重逐渐提高，预计未来毛利率将继续提升；（3）期间费用率：近两年公司家装业务快速扩张，期间费用率上升明显，预计未来费用率仍可能有所提升。预计2018-2020  年公司归母净利润分别为22.1/25.4/29.2  亿元，对应EPS  分别为0.83/0.96/1.10  元，按最新收盘价计算18  年对应PE  为9.4  倍，估值已处于历史底部水平，维持“买入”评级。
        风险提示：固定资产投资增速持续下滑；新签订单增速下滑；家装业务拓展速度减缓或短期内无法释放，长租公寓推行不及预期。