2018年  1-9  月公司营收  185.39亿(+17.85%)/归母净利  15.84亿(+10.24%)，略低于预期，因而下调2018/19  年EPS  为0.78/0.89  元(原0.85/0.99  元)，增速8%/14%。考虑到建筑装饰板块整体估值中枢下行，下调公司目标价为9.38  元(原14.53  元)，20%空间。维持增持评级。
        Q3  业绩增速环比回升、毛利率提升、现金流承压。报告期内，1）Q1~Q3营收增速16.51/13.37/22.48%，归母净利增速15.66/4.10/10.21%，Q3  较Q2增速边际回升；2）经营净现金流-9.36  亿,同比降低577.41%主因业务规模拓展支付供应商款项增加所致，收现比87.5%/同比降低13.02pct；3）毛利率19.37%/同比提升2.76pct)，净利率8.57%/同比降低0.66pct；4）三项费用率为6.15%/同比提升0.34pct，若与去年同口径(增加研发费用)计算三项费用率为9.08%/同比提升3.27pct，资产减值损失占收入比0.37%同比持平；5）公司预告2018  年度归母净利增速为5~25%。
        2018  年前三季度累计新签合同增速22%保障未来业绩较强韧性，金螳螂.家已实现点面结合的全国市场布局、利润前景可期。1）2018  年Q1~Q3  单季度新签订单增速16%/21%/28%，截止2018  年Q3  季度末公司累计新签未完工订单553  亿元/同比增速16%；2）金螳螂家通过对全国战略布局、线上线下齐发力、产品迭代升级、施工质量把控等各方面的提升，初步获得市场及消费者认可，金螳螂家官网显示目前线下直营门店已达171  家。
        催化剂：C  端家装订单及收入增长提速、地产销售提速等。
        风险提示：地产投资及销售大幅放缓、利率持续大幅提升等。