投资要点：
        公司2018年1-9  月业绩表现贴近预告上限，维持“增持”评级，目标价7.22  元。公司2018  年1-9  月实现营业收入81.12  亿，同比增长89.54%，归母净利润4.82  亿，同比增长367.97%，贴近此前320%-370%业绩预告上限。如果不考虑收购合众创亚带来的非经常性损益，公司2018  年1-9  月实现归母扣非净利润1.66  亿，同比增长64.48%，表现依然亮眼。我们维持2018-2020  年盈利预测，预计归母净利润为5.42亿/4.44  亿/5.50  亿，预计EPS  为0.46  元/0.38  元/0.47  元。维持目标价7.22  元，对应2019  年PE19  倍。
        近期瓦楞纸价格出现回落，包装企业成本端压力暂时缓解，但下游需求疲软叠加蓝天保卫战强化督查，行业整合仍是长期趋势。瓦楞纸价已经连续10  周下调，下游包装企业生产成本压力暂时得以缓解，但自今年5  月之后，瓦楞纸表观消费量持续下滑，且自今年6  月以来蓝天保卫战强化督查，不符合环保要求和排放标准的中小包装企业不得不“停机、停产”，甚至存在“被取缔”的风险。长远来看，包装行业的整合逻辑依然存在，行业集中度仍在不断提升。
        收购合众创亚后产能稳步扩张、产业链议价能力增强,公司有望在行业整合中持续收益。公司于2018  年6  月完成对合众创亚收购，不仅形成2.94  亿的营业外收入，更与公司形成良好的产能协同效应，大大提升了公司一体化经营能力、成本转嫁能力、客户开拓能力，公司作为瓦楞包装行业的绝对龙头有望在行业整合过程中持续受益。
        催化剂：收购合众创亚实现产能协同效应
        风险提示：应收账款随并购及销售额增加而增加，原材料波动风险