其中包装业务收入36.3亿元，同比增62.2%，供应链服务收入11.9亿元，同比增287.4%，18Q3持续保持了89.57%的快速增长。受业务扩大影响公司应收票据2018年三季度末较期初增加54.09%，应收账款增加70.54%了。经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加108.48%，主要原因为本期供应商结算较多采用开具承兑。
        2、随着新业务规模扩大，盈利有望逐渐改善
        公司2018前三季度综合毛利率12.0%，同比降2.3pct，主要原因有二：一是纸张成本同比高位导致包装业务毛利率下降，二是相对低毛利的供应链服务营收占比提升。预计未来随着公司供应链业务的规模扩容，盈利改善趋势有望逐步体现。前三季度销售、管理（含研发费用）、财务费用率分别同比增加1.3pct、1.2pct、0.2pct。
        3、维持“强烈推荐-A”评级  公司不断开拓战略客户，巩固包装行业龙头地位，同时PSCP和IPS项目快速推进，助力公司逐渐从传统产品纸箱的供应商向整体包装服务商转变。持续看好公司内生、外延共驱动规模快速扩张，盈利能力有望逐步回归，预计2018~2020年归母净利分别为5.45亿元、4.41亿元、5.44亿元，目前股价对应18年PE为11倍，维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：纸张成本大幅上行，PSCP平台拓展不及预期。