公司2018年上半年实现营收48.2  亿，同比增长89.53%，归母净利润4.1  亿，同比增长476.37%，贴近此前业绩预告上限。考虑到公司的包装行业龙头地位、传统业务扩张+PSCP  业务持续放量，结合收购合众创亚产生的2.96  亿营业外收入，上调公司盈利预测，预计2018-2020  年营业收入为109.61  亿（+2.7%）/157.62  亿（+2.4%）/195.10  亿（+2.2%），净利润5.42  亿（+96.4%）/4.44  亿（+0.6%）/5.50  亿（+1.1%），维持“增持”评级，上调目标价至7.22  元，对应2019  年19  倍PE。
        环保政策趋严叠加原材料成本走高，能够保证包装供应稳定的龙头企业加速成长。2018  年上半年，因环保督查力度加强、进口废纸新规等因素，上游原纸价格持续上涨，导致大批落后产能被淘汰出局，行业竞争格局改善。公司凭借综合服务能力及龙头议价优势，及时有效地将成本压力向下游传导，在原纸供应紧张的情况下保证及时供货，赢得了更多的客户资源，实现了公司收入的快速增长。
        IPS/PSCP  业务加速落地，公司由包装制造商向一体化包装服务商迈进。目前IPS  业务已投入10  多条包装生产线，签约捷普、好孩子等多家客户，项目实施进度符合市场预期。PSCP  业务客户由2017  年末的700  余家增长至1200  家，实现销售收入近12  亿元，保持快速发展态势。预计未来IPS/PSCP  业务有望继续保持良好的协同效应，助力公司完成“百亿制造、千亿服务”的战略规划目标。
        催化剂：收购合众创亚实现产能横向整合
        风险提示：原材料价格大幅涨价致使成本提升过快