公司预计全年亏损62~72  亿元，单四季度归母净利润为0.6~10.6  亿元。
        业务快速恢复，经营数据逐步回升。自7月以来，中兴通讯的产能及采购逐步恢复正常，经营数据也开始回升。单三季度公司营收193亿元（环比+62%），逐步回升到17年三季度的水平（同比-14%，考虑终端业务缩减）。前三季度公司财务费用-1.6亿元（17年同期5.94亿元），投资收益-2.7亿元（17年同期23亿元），少数股东损益-3.72亿元（17年同期0.14亿元）。
        研发投入加大，5G  测试进展顺利。报告期内公司坚持创新驱动，保持在5G无线、承载、接入、芯片等研发领域的持续投入。前三季度公司研发费用85亿元（-7%），单三季度研发费用34.65  亿元（+37%）。自7  月份以来公司加快国内5G  测试，根据IMT-2020（5G）推进组发布的测试结果，中兴通讯率先完成多项SA  模式下3.5GHz  系统基站测试，业界首家完成NSA  低频全部测试，完成核心网全部功能测试，充分验证其5G  端到端系统的业务能力和成熟度。
        5G需求提速，深化5G合作。伴随流量需求/运营商网络利用率的不断提升，中国联通等运营商先后开始全光网建设，5G/光通信需求不断提升。爱立信单三季度收入同比增长9%，净利润增长177%，全球5G投资周期正在开启。与此同时，中兴通讯实现了国内首个5G自动驾驶业务对接测试、首个5G水面覆盖测试及全景直播，进一步深化与运营商的5G合作。伴随着未来运营商资本开支的提升，我们认为公司的发展有望加快。
        盈利预测。我们预计公司2018～2020  年，营收为825  亿元，1075  亿元，1243  亿元，归母净利润为-62.07  亿元、49.18  亿元、66.70  亿元，EPS  分别为-1.48  元、1.17  元、1.59  元。基于公司5G  的持续布局，参考对标公司估值，给予2019  年（考虑2018  年受美国事件影响利润大幅下滑）动态PE  20-24倍，对应合理价值区间23.40  元-28.08  元，给予“优于大市”评级。
        风险提示。中美贸易战升级美国对中兴通讯芯片禁运风险，5G  发展进度不及预期，海外业务低于预期，三季度财务报表未审计风险。