其中，  第三季度实现营业收入193.32  亿元（YoY-14.34%），营业利润10.93  亿元（YoY-45.19%），归母净利润5.64亿元（YoY-64.98%）；三费占比略有下降，研发费用占比环比增加1.7pct；单季度毛利率继续提升1.11pct。营收下降的主要原因是消费者业务和政企类业务收入减少，特别是因为贸易制裁影响到手机终端业务的收入大幅下降；毛利率提升主要是运营商网络业务占比提升所致。公司同时预告，2018  全年归母净利润将亏损62~72  亿元，可推测第四季度的盈利区间[0~10  亿元]，经营状况持续好转。
        收缩战线聚焦运营商网络市场，强化管理降成本，预计2019  年回归正轨，2020  年实现快速增长。公司主业逐渐恢复，8  月生产任务达历史新高，三季度开工两个半月，测算同口径营收增速约为3%，实现经营利润约11亿元。聚焦运营商网络业务，继续加大5G  研发，国内业务恢复良好，同时积极争取新兴市场商机；终端业务在美占比较大，贸易制裁的后续影响需要时间消化，预测2019  年下半年有望开始回暖；主动降低政企业务营收规模，优化业务结构。通过部分业务线的减员增效提升管理效率，降低运营成本。公司业绩预告披露四季度将继续盈利，预计2019  年将稳步回归正轨，2020  年受益于5G  建设有望快速增长。
        发达市场逐步开始启动5G  商用，聚焦5G  主航道继续加大研发投入，强化5G  核心竞争力。三季度公司的研发投入约34.65  亿元（YoY+37.47%），占同期营业收入比重17.9%，主要用于  5G  无线、核心网、承载、接入、芯片等核心技术领域的研发投入。缴纳巨额罚金造成公司现金流紧张，逼迫公司聚焦5G  主航道，5G  大周期即将启动促使公司持续加大研发创新，预计将加快关键器件的研发和加强与业界芯片厂商的合作。目前公司专利资产超过7.2  万件，5G  专利2000  余件，成为70  多个国际标准化组织成员，有30  多名专家在其中担任重要职务，并与领先运营商成立了10  多个联合创新中心，牵头的5G  切片增强研究项目也在3  月获得立项。5G时代公司核心竞争力不改，有望与运营商共同开拓增长新空间。
        风险提示。运营商网络业务增速放缓；5G  进展不及预期；海外终端市场的签约不及预期。
        盈利预测及估值。尽管禁运事件严重影响到海外业务，但是公司应对合理，通过战略聚焦5G  主航道并坚持5G  研发投入，已经带动业绩快速回升，短期营收下降影响业绩，预计年内5G  频谱方案将出台，判断2019  年可能发放牌照，中长期看好公司爆发增长，暂时下调2018-2020  年EPS  预测为-1.51/0.92/1.66  元（原预测-1.28/0.95/1.45  元），维持“买入”评级，目标价23.02  元不变，对应2019  年PE~25  倍。